20240326-开源证券-巨子生物-02367.HK-港股公司信息更新报告_2023年归母净利润+45_重组胶原龙头再创佳绩_3页_383kb

巨子生物分析报告总结

财务表现

1. 业绩亮眼：2024年3月26日发布年报，2023年营收同比增长490%，归母净利润同比增长449%。
2. 盈利预测：分析师维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润依次为1748亿、2198亿、2675亿人民币，对应PE分别为220倍、175倍、144倍。

核心业务与增长驱动

1. 护肤业务高增：2023年护肤品品类营收同比+695%，品牌“可复美”贡献显著，带动净利润提升。
2. 线上渠道扩展：直销渠道线上DTC店铺销售额同比+775%，经销渠道同步增长。
3. 产品研发：
   • 产品端：明星单品胶原棒持续热销，新品如胶原乳、舒舒贴有望推动增长。
   • 研发端：获13项专利，胶原分子储备超40种。
   • 渠道端：持续推进III类医美产品报批。

战略布局与优势

1. 多渠道营销：保持线上销售费用率上升趋势，同时优化管理与研发支出。
2. 股权激励计划：强化核心员工绑定，促进长期发展。
3. 市场估值：当前股价42.5港元，总市值4228亿港元，PE处于合理水平。

风险提示

消费意愿下行，新品市场化不及预期，新业务推进风险。

其他信息

• 分析师：黄泽鹏、杨柏炜
• 数据来源：聚源、开源证券研究
• 研报风险级别：R4（中高风险）