20220310-天风证券-盈康生命-300143.SZ-托管对象再添新军_管理架构更趋合理_3页_237kb

盈康生命（300143）总结

核心内容

盈康生命于2022年3月7日与永慈投资、永慈医院签订《关于上海永慈康复医院之委托管理协议》，将永慈医院的经营权和管理权委托给公司行使，托管期限为三年，并按永慈医院上一会计年度医疗收入的5%收取管理费用。此举有助于实现医院资源的高度协同，提升公司整体医疗服务能力。

主要观点

• 医院业务协同发展：托管上海永慈康复医院将与公司旗下肿瘤治疗特色的友谊医院、友方医院及苏州广慈医院形成资源协同，增强公司在肿瘤筛查、手术、放疗、免疫靶向治疗、康复、护理等领域的综合服务能力。
• 消除同业竞争：通过托管，公司将有效解决与永慈医院之间的同业竞争问题，提升运营效率。
• 业绩增厚：永慈医院2021年收入规模达3.75亿元，托管后将带来公司业绩的增厚。同时，医疗器械板块的高端放疗设备销售有望进一步扩大市场份额。
• 投资评级：维持“买入”评级，预计公司2021-2023年收入分别为11.47亿元、17.12亿元、21.76亿元，归母净利润分别为1.61亿元、2.77亿元、3.48亿元。

关键信息

托管协议详情

• 托管对象：上海永慈康复医院
• 托管期限：三年
• 管理费用：永慈医院上一会计年度医疗收入的5%
• 托管背景：永慈医院为海尔集团旗下首家按三级标准建设的康复医院，床位规模可达600张，以重症康复医疗为特色，结合互联网医疗，建设了“五大智慧场景”。

财务预测

• 营业收入：预计2021年为11.47亿元，2022年为17.12亿元，2023年为21.76亿元。
• 归母净利润：预计2021年为1.61亿元，2022年为2.77亿元，2023年为3.48亿元。
• 每股收益：预计2021年为0.25元，2022年为0.43元，2023年为0.54元。
• 市盈率：预计2021年为45.67，2022年为26.44，2023年为21.09。
• 市净率：预计2021年为3.09，2022年为2.77，2023年为2.45。
• 市销率：预计2021年为6.40，2022年为4.28，2023年为3.37。
• EV/EBITDA：预计2021年为24.55，2022年为14.86，2023年为10.32。

风险提示

• 疫情反复风险
• 医疗政策风险
• 放疗设备销售不及预期风险

财务数据摘要

财务比率

基本数据

投资建议

• 投资评级：买入
• 当前价格：11.42元
• 目标价格：未提供

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