20171112-东兴证券-食品饮料行业2017年第46周周报_秋糖热情高涨_行业景气度持续_11页_1mb

食品饮料行业2017年第46周周报总结

核心内容

上周食品饮料行业指数上涨 5.34%，跑赢沪深300指数 2.35个百分点。行业整体表现强劲，其中乳品行业涨幅最大，达到 7.51%。白酒板块因贵州茅台的销售计划上调及老白干酒的重组事件带动大幅上涨，成为本周市场热点。涪陵榨菜因脆口榨菜的突破式增长和未来品类拓展被重点看好。

主要观点

1. 行业整体表现

• 食品饮料行业指数持续上涨，显示出市场对消费品板块的积极预期。
• 乳品行业表现突出，涨幅最大，反映出其在当前市场环境下的强劲需求。
• 茅台销售计划增加至2.8万吨，市场预期提价，短期供需关系依然紧张，推动股价持续上涨。

2. 投资策略建议

• 一线白酒：继续看好贵州茅台、五粮液及泸州老窖，因其业绩稳定且具备较强品牌影响力。
• 二线白酒：分为两类：
  • 估值相对较低但业绩有保障的公司，如洋河股份、口子窖和古井贡酒。
  • 估值较高但业绩增速快的公司，如水井坊、沱牌舍得和山西汾酒，预计在估值切换后更具吸引力。
• 涪陵榨菜：传统榨菜稳定增长，脆口榨菜增长显著，未来有品类拓展空间，值得关注。

关键信息

一周市场表现

• 涨幅前三：老白干酒（+33.10%）、盐津铺子（+15.34%）、恒顺醋业（+12.57%）。
• 跌幅前三：贝因美（-4.06%）、三元股份（-2.06%）、金字火腿（-1.95%）。
• 行业估值：上周食品饮料行业静态PE估值为 35.70倍，对A股估值溢价率为 1.88倍。

一周行业要闻

• 第97届全国糖酒商品交易会在重庆召开，吸引了大量企业参与，市场热度高。
• 伊利集团荣获“最佳供应链实践奖”，是唯一一家获得该奖项的食品企业。
• 2017中国酒类食品行业创新发展高峰论坛在重庆召开，进一步推动白酒板块热度。

一周重要公告

• 贵州茅台：2018年度茅台酒销售计划为2.8万吨以上，略高于去年的2.68万吨。
• 老白干酒：完成对丰联酒业四家公司的重组，复牌后连续三日涨停。
• 会稽山：计划收购绍兴咸亨食品有限公司，进一步拓展业务范围。
• 三全食品：收到增值税退税，有助于提升业绩。
• 古越龙山：进行多元化投资，购买理财产品以提高资金使用效率。

投资组合建议

本周推荐的投资组合为：

• 贵州茅台（25%）
• 老白干酒
• 涪陵榨菜
• 伊利股份

风险提示

• 食品安全风险：产品出现质量问题可能对品牌形象和市场表现造成严重影响。
• 行业竞争加剧风险：随着市场扩容，竞争可能加剧，影响企业盈利能力和市场份额。

行业评级体系

• 行业投资评级：看好（相对强于市场基准指数收益率 5% 以上）。
• 公司投资评级：推荐（相对强于市场基准指数收益率 5%~15% 之间）。

附录

• 本报告由东兴证券股份有限公司研究所发布。
• 分析师包括徐昊、焦凯、范垄基，分别具有丰富的食品饮料行业研究经验。
• 报告内容基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担风险。