20241020-国金证券-食品饮料行业周报_关注秋糖反馈及业绩期兑现_中期景气拐点可期_10页_1mb

食品饮料行业分析总结

一、白酒板块
当前白酒板块因前期涨幅过大、茅台批价震荡、五粮液回款政策调整及三季报预期回落出现回调。短期基本面承压已反映在估值中，但经济复苏政策预期下，中期有望迎来基本面/EPS拐点，市场或从缩量转向增量。建议关注高端酒（茅五泸）及各赛道龙头，优先考虑估值修复机会。

二、调味品与休闲食品

• 调味品：政策刺激推动估值提升，海天味业维持高增长。建议关注餐饮链修复及基本面边际改善企业，如安琪酵母。
• 休闲食品：零食板块估值改善，量贩渠道扩张持续。推荐洽洽食品、盐津铺子、劲仔食品等。
• 软饮料：行业进入淡季，政策复苏预期提升中长期机会。推荐东鹏饮料，关注无糖茶、电解质水等新品类渗透红利。

三、行业动态

• 本周申万食品饮料指数下跌318%，电子、计算机等行业表现突出。
• 白酒产量同比下滑，茅台批价震荡；乳制品进口减少，啤酒旺季进口逆转。
• 香港调整烈酒进口税，泸州老窖高层变动，多公司召开股东大会。

四、风险因素
宏观经济不及预期、区域竞争加剧及食品安全问题或构成系统性风险。

结论
短期关注政策落地及业绩兑现，优选高壁垒赛道龙头与估值修复标的，中长期紧扣消费复苏与新渠道红利。