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金融工程：因子跟踪周报总结

核心内容概述

本报告为2022年10月22日发布的《因子跟踪周报：小市值因子表现突出》，主要分析了近期因子IC表现及多头组合表现，旨在为投资者提供因子筛选与投资组合构建的参考。

因子IC表现

最近一周表现

• 表现较好：市值、季度毛利率、前五大股东持股比例合计
• 表现较差：季度资产周转率、1个月反转、季度sp

最近一月表现

• 表现较好：市值、季度ep、季度roe同比
• 表现较差：高管平均薪酬、季度sp一年分位数、一致预期EPS变动

最近一年表现

• 表现较好：市值、1个月换手率波动、1个月日均换手率
• 表现较差：高管平均薪酬、季度毛利率、基于一致预期的标准化预期外盈利

因子多头组合表现

最近一周表现

• 表现较好：市值、1个月日均换手率、季度净利润同比增长
• 表现较差：90天净上调预期占比、90天内预期调整均值、财报超研报预期程度

最近一月表现

• 表现较好：市值、季度净利润同比增长、季度ep
• 表现较差：季度sp一年分位数、Fama-French三因子1月残差波动率、Beta

最近一年表现

• 表现较好：市值、1个月换手率波动、季度ep一年分位数
• 表现较差：基于一致预期的标准化预期外盈利、90天内预期调整均值、高管平均薪酬

因子分类及介绍

因子主要分为以下几类：

估值类

• bp：当前净资产/当前总市值
• bp三年分位数：股票当前bp在最近三年的分位数
• 季度ep：季度净利润/净资产
• 季度ep一年分位数：股票当前季度ep在最近一年的分位数
• 季度sp：季度营业收入/净资产
• 季度sp一年分位数：股票当前季度sp在最近一年的分位数

盈利类

• 季度资产周转率：季度营业收入/总资产
• 季度毛利率：季度毛利润/季度销售收入
• 季度roa：季度净利润/总资产
• 季度roe：季度净利润/净资产

成长类

• 季度净利润同比增长：季度净利润同比增长率
• 季度营收同比增长：季度营收同比增长率
• 季度roe同比：季度roe同比
• 标准化预期外盈利：(季度净利润 - 季度一致预期净利润)/预期净利润分歧度
• 标准化预期外收入：(当前季度营收 - (去年同期单季营收 + 过去8个季度单季营收同比增长均值))/过去8个季度的单季度营收同比增长值的标准差

分红类

• 股息率：最近年度分红/当前市值

反转类

• 1个月反转：过去20个交易日收益率累加

换手率类

• 1个月换手率与均价的相关性：过去20个交易日股票换手率与均价的相关系数
• 1个月日均换手率：过去20个交易日换手率均值
• 1个月换手率波动：过去20个交易日换手率标准差
• 1个月非流动性冲击：过去20个交易日日收益率绝对值与日成交量之比的均值

波动率类

• Fama-French三因子1月残差波动率：过去20个交易日的日收益对Fama-French三因子回归的残差的标准差
• 1月特异度：1 - 过去20个交易日的日收益对Fama-French三因子回归的R方
• 1个月超额收益率波动：过去20个交易日超额收益率标准差

公司治理类

• 高管平均薪酬：高管团队薪酬和/高管团队人数
• 前五大股东持股比例合计：前五大股东持股比例平方和

分析师类

• 90天分析师覆盖度：过去90天分析师覆盖度
• 一致预期净利润复合增速：一致预期净利润三年复合增长率
• 一致预期EPS变动：一致预期eps/最近120日一致预期eps均值
• 90天净上调预期占比：90天内上调盈利预测的分析师占比 - 90天内下调盈利预测的分析师占比
• 90天内预期调整均值：90天内分析师盈利调整幅度均值
• 财报超研报预期程度：财报公布5天内超研报预期程度
• 基于一致预期的标准化预期外盈利：(季度净利润 - 季度一致预期净利润)/预期净利润分歧度

风险提示

• 市场环境变动风险
• 模型基于历史数据，无法保证未来表现

报告来源

• 数据来源：Wind、朝阳永续、天风证券研究所
• 作者：祇飞跃（分析师）、姚远超（联系人）