20220924-天风证券-因子跟踪周报_预期上调因子表现突出_7页_749kb

报告摘要

金融工程：因子跟踪周报总结

核心内容

本报告为天风证券金融工程团队发布的因子跟踪周报，主要分析了近期各类因子的IC表现和多头组合收益情况，为投资者提供因子选择的参考依据。

主要观点

因子IC表现：不同时间周期下，各类因子的表现存在显著差异。
- 最近一周：90天内预期调整均值、bp、1月特异度等因子表现较好；1个月非流动性冲击、90天分析师覆盖度、一致预期净利润复合增速等因子表现较差。
- 最近一月：1个月日均换手率、1个月换手率波动、Fama-French三因子1月残差波动率等因子表现较好；Beta、一致预期净利润复合增速、季度净利润同比增长等因子表现较差。
- 最近一年：市值、1个月换手率波动、1个月日均换手率等因子表现较好；季度毛利率、高管平均薪酬、基于一致预期的标准化预期外盈利等因子表现较差。
因子多头组合表现：通过选择因子多头排名前10%的股票构建组合，其超额收益在不同时间周期下也有所不同。
- 最近一周：90天净上调预期占比、90天内预期调整均值、一年动量等因子表现较好；1个月非流动性冲击、90天分析师覆盖度、bp分位数等因子表现较差。
- 最近一月：bp、前五大股东持股比例合计、1个月日均换手率等因子表现较好；Beta、一致预期净利润复合增速、高管平均薪酬等因子表现较差。
- 最近一年：市值、1个月换手率波动、季度ep分位数等因子表现较好；基于一致预期的标准化预期外盈利、90天内预期调整均值、90天净上调预期占比等因子表现较差。

关键信息

因子分类与介绍

因子可分为以下几类：

估值：包括bp、bp分位数、季度ep、季度ep分位数、季度sp、季度sp分位数。
盈利：包括季度资产周转率、季度毛利率、季度roa、季度roe。
成长：包括季度净利润同比增长、季度营收同比增长、季度roe同比、标准化预期外盈利、标准化预期外收入。
分红：包括股息率。
反转：包括1个月反转。
换手率：包括1个月换手率与均价的相关性、1个月日均换手率、1个月换手率波动、1个月非流动性冲击。
波动率：包括Fama-French三因子1月残差波动率、1月特异度、1个月超额收益率波动。
分析师：包括90天分析师覆盖度、一致预期净利润复合增速、一致预期EPS变动、90天净上调预期占比、90天内预期调整均值、财报超研报预期程度、基于一致预期的标准化预期外盈利。

因子计算方法

bp：当前净资产 / 当前总市值
季度ep：季度净利润 / 净资产
季度资产周转率：季度营业收入 / 总资产
季度毛利率：季度毛利润 / 季度销售收入
季度roa：季度净利润 / 总资产
季度roe：季度净利润 / 净资产
标准化预期外盈利：(当前季度净利润 - (去年同期单季净利润 + 过去8个季度单季净利润同比增长均值)) / 过去8个季度的单季度净利润同比增长值的标准差
股息率：最近年度分红 / 当前市值
业绩预告精确度：(|单季度业绩预告上限 - 单季度业绩预告下限| / (|单季度业绩预告上限| + |单季度业绩预告下限|)) / 2 * (-1)
高管平均薪酬：高管团队薪酬和 / 高管团队人数
前五大股东持股比例合计：前五大股东持股比例平方和
90天分析师覆盖度：过去90天分析师覆盖度
一致预期净利润复合增速：一致预期净利润三年复合增长率
一致预期EPS变动：一致预期eps / 最近120日一致预期eps均值
90天净上调预期占比：90天内上调盈利预测的分析师占比 - 90天内下调盈利预测的分析师占比
财报超研报预期程度：财报公布5天内超研报预期程度
基于一致预期的标准化预期外盈利：(季度净利润 - 季度一致预期净利润) / 预期净利润分歧度
1个月换手率与均价的相关性：过去20个交易日股票换手率与均价的相关系数
1个月日均换手率：过去20个交易日换手率均值
1个月换手率波动：过去20个交易日换手率标准差
1个月非流动性冲击：过去20个交易日日收益率绝对值与日成交量之比的均值
Fama-French三因子1月残差波动率：过去20个交易日的日收益对Fama-French三因子回归的残差的标准差
1月特异度：1 - 过去20个交易日的日收益对Fama-French三因子回归的R方
1个月超额收益率波动：过去20个交易日超额收益率标准差
一年动量：过去一年收益率累加 - 过去一个月收益率累加