20230103-国盛证券-轻工制造行业周报_本周梳理宠物板块_家居经营底部显现_特纸出口回暖_48页_1mb

轻工制造行业周报总结

核心内容概述

本周轻工制造行业周报主要围绕家居、造纸、消费、包装及出口板块展开，分析了2023年行业发展趋势、市场数据、企业表现及投资建议。整体来看，行业在疫情后逐步复苏，部分板块如家居、特种纸和消费展现出较强的景气度和增长潜力。

主要观点与关键信息

家居板块

• 经营底部显现：2022年Q3-Q4工程端率先复苏，2023年低基数下有望实现稳健增长。
• 需求复苏可期：2023Q1-Q2零售需求预计回暖，疫情对消费影响减弱，家居消费将逐步回补。
• 政策支持：中央经济工作会议强调房地产市场平稳发展，保交楼政策持续催化，推动行业复苏。
• 推荐标的：顾家家居、欧派家居、喜临门；关注江山欧派、志邦家居、金牌厨柜、王力安防、曲美家居等。

造纸板块

• 低估值与顺周期：造纸板块具备布局价值，尤其是浆纸系和特种纸。
• 浆价下行趋势：2023Q1-Q2浆价将下行，针叶浆价格预计在700-800美元/吨，阔叶浆价格预计在600-700美元/吨。
• 出口回暖：格拉辛、装饰原纸、热转印/热敏纸等特种纸出口金额同比大幅增长，中国企业的高性价比优势凸显。
• 推荐标的：太阳纸业；关注博汇纸业、岳阳林纸、山鹰国际、晨鸣纸业等。

消费板块

• 需求复苏：我国进入疫情优化阶段，消费信心逐步恢复，可选消费弹性将大于必选消费。
• 重点推荐：公牛集团、晨光股份、百亚股份；关注中顺洁柔、明月镜片等。
• 趋势判断：2023年消费复苏确定性较高，龙头有望通过产品和渠道变革提升市占率。

包装板块

• 业绩表现亮眼：裕同科技Q4盈利表现靓丽，2023年成长性更值得期待。
• 推荐标的：裕同科技、上海艾录；关注新巨丰、昇兴股份、宝钢包装、奥瑞金、永新股份、劲嘉股份。

出口板块

• 必选消费韧性强：11月出口数据显示，必选消费品如厨房用塑料制品、宠物尿垫等表现强劲。
• 可选消费有望复苏：美国零售商库存下降，叠加降息周期，2023H2家具、自行车及户外用品等可选消费有望逐步回暖。
• 推荐标的：浙江自然、家联科技、依依股份、共创草坪、嘉益股份、梦百合、久祺股份、乐歌股份、永艺股份、恒林股份。

重点标的推荐

风险提示

• 疫情反复
• 地产超预期下滑
• 原材料价格波动
• 测算误差风险

总结

2023年轻工制造行业整体呈现复苏态势，尤其在家居、造纸及消费板块。随着疫情逐步优化，线下消费场景回暖，龙头企业的扩张与渠道优化将带来业绩提升。造纸板块因浆价下行和出口回暖，盈利弹性显著，特种纸企业凭借供应链优势抢占海外市场。消费板块在需求复苏背景下，可选消费增长弹性较大，推荐具备核心竞争力和市占率提升潜力的龙头企业。包装与出口板块也显示出积极信号，尤其是裕同科技和部分出口相关企业。整体来看，行业在政策支持和市场复苏的推动下，具备较好的投资机会。