20210531-华创证券-电气设备行业周报_海外电池厂业绩向好_隔膜龙头百亿扩产_16页_1mb

电气设备行业周报总结（20210524-20210530）

核心内容概述

本周电气设备行业周报主要聚焦于新能源汽车和新能源发电两大板块，同时涉及工控及电力设备的行业动态。报告指出，海外动力电池龙头企业在2021年第一季度业绩表现良好，部分企业如LG化学、松下、三星SDI等实现营收增长或扭亏预期。此外，隔膜龙头星源材质宣布百亿投资扩建湿法隔膜产能，进一步巩固其行业地位。在新能源发电领域，光伏产业链价格持续上涨，迈为股份在异质结电池转换效率方面取得突破，达到25.05%。报告还提供了行业数据、投资建议及板块行情分析。

新能源汽车板块

主要观点

• 海外动力电池厂表现向好：

  • LG化学：2021Q1能源业务营业利润19.8亿元，营业利润率8.0%，创季度新高，预计全年营收将超1100亿元，同比增长53.0%。动力电池装机量为30.91GWh，市占率22.7%，居全球第二。
  • SK Innovation：2021Q1电池业务亏损10.3亿元，同比扩大3.9亿元，但预计2025年产能将达125GWh，后期有望扭亏。
  • 松下：21Q1电池业务营收71亿元，环比下滑3%，但随着北美产能提升，有望扭转业绩趋势。汽车业务营业利润率4.8%，环比上升5.6个百分点。
  • 三星SDI：21Q1锂电池业务营收140亿元，环比下降9.2%，营业利润同比减少60%，主要因电动车电池受淡季影响，但预计Q2欧美销量及美国ESS需求将增长。

• 隔膜龙头星源材质百亿扩产：

  • 星源材质拟在南通经济技术开发区投资100亿元建设湿法隔膜及涂覆产能，分三期建设，预计2025年基膜产能达60亿平方米，涂覆产能达40亿平方米。
  • 当前公司有效产能达16亿平方米，2021年出货指引近11亿平方米，未来将提升至一线隔膜龙头。

• 投资建议：

  1. 全球竞争力龙头：宁德时代、恩捷股份、赣锋锂业、华友钴业、先导智能。
  2. 深耕动力电池及储能电池企业：比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、鹏辉能源。
  3. 受益于电动化浪潮的锂电池产业链：中伟股份、格林美、当升科技、天赐材料、新宙邦、璞泰来、中科电气、星源材质。

新能源发电板块

主要观点

• 光伏板块涨价趋势延续：

  • 硅料价格：单晶复投、致密、菜花料分别上涨4.27%、4.74%、5.78%，价格分别达到202.7元/千克、199.0元/千克、195.7元/千克。
  • 硅片价格：隆基股份公布硅片价格，G1、M6、M10分别上涨9.1%、8.9%、8.9%。
  • Q3硅料检修高峰期：预计硅料短缺将进一步扩大，对产业链价格形成支撑。

• 迈为股份技术突破：

  • 公司自主研发的166HJT电池转换效率达25.05%，经ISFH认证，刷新异质结量产效率纪录，为异质结电池商业化应用带来积极影响。

• 投资建议：

  1. 行业龙头：隆基股份、通威股份。
  2. 细分行业龙头：阳光电源。
  3. 新技术受益标的：迈为股份、捷佳伟创。

工控及电力设备板块

主要观点

• 制造业PMI表现：

  • 4月制造业PMI为51.1%，连续14个月保持在荣枯线以上，经济总体扩张。
  • 生产指数、新订单指数较上月回落，但产需两端仍保持扩张态势。
  • 小型企业PMI回升0.4个百分点，显示其经营状况有所改善。

• 投资建议：

  1. 特高压及电网基建：重点关注平高电气、许继电气、国电南瑞、长缆科技。
  2. 电力物联网：推荐国电南瑞。

本周板块行情

• 电力设备及新能源板块：过去一周上涨2.95%，跑输沪深300指数0.69个百分点。

• 细分板块涨跌幅：

  • 输变电设备：+0.66%
  • 配电设备：+3.88%
  • 光伏：-0.76%
  • 风电：+0.25%
  • 核电：-0.37%
  • 新能源汽车：+3.94%

• 涨幅前五：新纶科技（+20.75%）、容百科技（+17.88%）、迈为股份（+17.42%）、中科电气（+16.88%）、星源材质（+16.19%）。

• 跌幅前五：固德威（-8.10%）、中来股份（-5.68%）、经纬辉开（-5.06%）、通威股份（-4.91%）、科达利（-4.78%）。

风险提示

• 全球新能源汽车销量不及预期。
• 全球新能源政策不及预期。

附录：相关研究报告

• 《电气设备行业周报（20210517-20210523）：华为造车朋友圈强大，美国坚定发展电动车》
• 《电气设备行业重大事项点评：美国电动车补贴落地在即》
• 《电气设备行业重大事项点评：2020年“双积分”《年度报告》小结》

总结

本周电气设备行业周报全面分析了新能源汽车、新能源发电及工控电力设备三大板块的最新动态。海外动力电池厂表现强劲，星源材质通过百亿投资巩固隔膜龙头地位。光伏板块价格持续上涨，迈为股份在异质结电池技术上取得重大突破。工控及电力设备板块保持扩张态势，特高压及电力物联网成为投资重点。报告还提供了详细的行业数据、投资建议及风险提示，为投资者提供了全面的行业洞察。