20220214-德邦证券-轻工制造行业周报_家居低估值优势明显_HNB成功打造PMI第二曲线_18页_1mb

轻工制造行业周报总结

核心内容

本报告主要分析了2022年初轻工制造行业的市场表现、重点板块动态、公司业绩及政策影响，并对相关投资标的提出推荐意见。

主要观点

• 大楼市况：2021年全年住宅房屋竣工面积同比增长10.8%，12月同比增长0.8%。央行货币政策宽松，地产边际改善，利好地产后周期的家居板块。
• 家居板块：估值修复主线延续，龙头企业逆势提升市场份额。建议关注欧派家居、索菲亚、尚品宅配、志邦家居、金牌厨柜、曲美家居等，它们在渠道拓展、产品创新、业绩增长等方面表现突出。
• 软体板块：推荐敏华控股、顾家家居、梦百合等，受益于内外销增长和成本消化。
• 包装与造纸：原材料价格波动减弱，业绩有望迎来拐点。推荐裕同科技、晨鸣纸业、太阳纸业、博汇纸业、山鹰国际等，受益于行业整合和成本优化。
• 快消品：国潮个护崛起，电商促销需求放量。推荐晨光文具、中顺洁柔、稳健医疗、百亚股份等，受益于品牌力提升和市场需求增长。
• 新型烟草：监管政策逐步明确，行业进入牌照时代，利好竞争格局优化。推荐思摩尔国际、劲嘉股份等，受益于产业链布局和市场拓展。
• 户外运动：国潮服饰黄金时代，国货品牌高端化趋势明显。推荐华利集团、浙江自然、李宁、安踏体育等，受益于品牌提升和市场扩张。

关键信息

市场表现

• 板块指数：本周轻工制造行业整体上涨1.10%，跑赢沪深300指数0.28个百分点，在28个申万一级行业中排名第18位。
• 个股表现：高乐股份、金一文化、德艺文创、陕西金叶、金牌厨柜涨幅居前；仙鹤股份、金陵体育、皮阿诺、双星新材、*ST群兴跌幅居前。
• 资金动向：北上资金增配晨鸣纸业、欧派家居、索菲亚；南下资金增配晨鸣纸业、敏华控股、红星美凯龙。

重点数据追踪

• 地产数据：30大中城市商品房成交面积环比下降92.84%，100大中城市住宅用地成交面积环比下降99.79%。
• 原材料价格：TDI价格环比上升6.79%，MDI价格环比持平；纸浆价格整体上行，铝价环比下降。
• 黄金价格：伦敦现货黄金价格环比上升1.47%。

公司公告

• 金牌厨柜：2021年实现营业收入34.50亿元，同比增长30.70%；归母净利润3.41亿元，同比增长16.47%。
• 岳阳林纸：向激励对象授予预留部分限制性股票，授予价格为4.27元/股。
• 永吉股份：部分高管计划在6个月内减持不超过25%的股份。

风险提示

• 地产调控政策收紧
• 原材料价格波动
• 国内外疫情反复

投资建议

家居

• 推荐：欧派家居（多渠道、多品类优势）、索菲亚（整装战略）、尚品宅配（互联网战略）、志邦家居、金牌厨柜（Q4超预期）、曲美家居（引入战投）
• 建议关注：顾家家居（深睡垫领航版）、喜临门（高股权激励计划）、匠心家居（供应链一体化）

软体

• 推荐：敏华控股（内外销持续崛起）
• 建议关注：顾家家居、梦百合（外销订单与产能释放）

包装与造纸

• 推荐：裕同科技（受益5G换机潮）、晨鸣纸业（增配）、太阳纸业、博汇纸业、山鹰国际
• 建议关注：公牛集团（电工照明）、欧普照明（线下零售拐点）

快消品

• 推荐：晨光文具（传统壁垒强）、中顺洁柔（毛利修复）、稳健医疗（消费医疗双轮驱动）、百亚股份（激励计划落地）

新型烟草

• 推荐：思摩尔国际（陶瓷雾化技术领先）、劲嘉股份（全产业链布局）

户外运动

• 推荐：华利集团（客户资源壁垒高）、浙江自然（垂直一体化优势）
• 建议关注：李宁（渠道优化）、安踏体育（多品牌运营）

图表目录

• 图1：行业周涨跌幅排行
• 图2：轻工子板块涨跌幅排名
• 图3：本周个股涨幅前五
• 图4：本周个股跌幅前五
• 图5：30大中城市商品房成交面积
• 图6：100大中城市住宅用地成交面积
• 图7：房屋住宅新开工面积累计值及同比
• 图8：房屋住宅销售面积累计值及同比
• 图9：房屋住宅竣工面积累计值及同比
• 图10：TDI、MDI现货价
• 图11：木浆价格变化
• 图12：废纸价格变化
• 图13-图19：各类纸张及其与成本的价差
• 图20：铝现货结算价
• 图21-图29：各类纸张库存
• 图30：伦敦现货黄金结算价

附录

• 分析师简介：花小伟，德邦证券研究所副所长，十年大消费经验，曾获多项行业奖项。
• 投资评级说明：以报告发布后6个月内的市场表现为比较标准，分为买入、增持、中性、减持，行业评级分为优于大市、中性、弱于大市。
• 法律声明：本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，不承担任何责任。未经授权，不得复制或分发。