20220103-德邦证券-轻工制造行业周报_保交楼_保民生_保稳定_低估值家居凸显_17页_1mb

轻工制造行业周报总结

核心内容概览

本报告分析了轻工制造行业近期的市场表现、重点数据追踪、公司动态及投资建议，涵盖家居、快消品、新型烟草、造纸及包装、户外运动等多个子行业。整体来看，轻工制造板块表现优于大盘，政策利好、行业景气度回升及企业战略调整成为主要推动力。

主要观点

1. 大家居：地产政策边际宽松，低估值龙头价值凸显

• 住建部、银保监会及证监会释放积极信号，地产政策有望迎来边际宽松，推动家居行业估值修复。
• 11月住宅竣工面积同比增长13.24%，显示行业景气度有所回升。
• 曲美家居拟引入战略投资者，推动Ekomes成长；欧派家居、索菲亚、尚品宅配、志邦家居、金牌厨柜等企业因多渠道、多品类优势或整装业务布局被重点推荐。
• 建议关注“三新”营销改革、财务改善、业绩增长的曲美家居。

2. 快消品：国潮个护崛起，电商促销需求放量

• 11月文化办公用品零售额同比增长18.1%，线下消费景气度边际改善。
• 晨光文具、中顺洁柔、稳健医疗、百亚股份等企业因传统壁垒、毛利修复、全渠道优势或激励计划被重点推荐。

3. 新型烟草：监管政策落地，行业集中度提升

• 国内电子烟监管政策逐步明确，行业进入牌照时代，竞争格局优化。
• 海外市场渗透率较高，国内仅1%~2%，未来增长空间大。
• 思摩尔国际、华宝股份、劲嘉股份等因技术领先、布局新型烟草或低估值被推荐。

4. 造纸：浆价延续上行，龙头盈利改善

• 木浆价格持续上涨，下游成品纸提价策略有效，行业景气度回升。
• 建议关注太阳纸业、博汇纸业、山鹰国际等具备成长空间和行业整合优势的龙头。

5. 包装：原材料影响减弱，业绩拐点显现

• 纸包装板块受益于原材料价格回落及提价策略，裕同科技、上海艾录等因受益5G换机潮或客户结构优质被推荐。
• 金属包装板块受益于啤酒罐化率提升，奥瑞金、中粮包装等因高端化升级被关注。

6. 户外运动：国潮品牌崛起，国货高端化趋势明显

• 国货品牌市占率稳步提升，安踏、李宁等因多品牌运营或渠道优化被推荐。
• 华利集团因客户资源壁垒高，浙江自然因垂直一体化优势被重点提及。

关键信息

板块行情

• 本周轻工制造板块上涨3.93%，跑赢沪深300指数0.39个百分点，在28个申万一级行业中排名第4。
• 涨幅前五：顺灏股份（+21.82%）、盛通股份（+21.24%）、金时科技（+20.78%）、永吉股份（+19.24%）、吉宏股份（+16.71%）。
• 跌幅前五：创源文化（-12.99%）、松发股份（-9.22%）、陕西金叶（-8.58%）、安妮股份（-6.10%）、万顺新材（-5.24%）。

资金动向

• 北上资金：增配劲嘉股份，减持索菲亚。
• 南下资金：增配晨鸣纸业，减持敏华控股。
• 主要持股比例：
  • A股：索菲亚（14.37%）、裕同科技（7.87%）、欧派家居（7.23%）。
  • 港股：晨鸣纸业（36.48%）、敏华控股（23.25%）、红星美凯龙（22.64%）。

重点数据

• 地产数据：1-11月住宅竣工面积同比增长16.2%，11月同比增长13.24%。
• 原材料价格：MDI现货价20500元/吨（环比+5.81%），TDI现货价15700元/吨（环比+0.32%）。
• 木浆价格：进口针叶浆周均价5908元/吨（环比+3.0%），进口阔叶浆5033元/吨（环比+0.88%）。
• 铝价：12月31日铝现货结算价为2806美元/吨（环比-1.47%）。

公司公告

• 潮宏基：拟注销1690万股，减少注册资本。
• 五洲特纸：公开发行可转债上市。
• 美凯龙：控股股东红星控股质押1.07亿股，占总股本2.5%。
• 喜临门：收到晟喜华视8500万元借款及利息，解除担保责任。
• 飞亚达：限制性股票激励计划解除限售条件成就，114名激励对象可解除限售。

风险提示

• 地产调控收紧
• 原材料价格波动
• 国内外疫情反复

推荐标的

投资建议

• 家居板块：关注政策利好带来的估值修复机会，重点推荐曲美家居、欧派家居等龙头企业。
• 快消品板块：关注国潮个护及电商促销带来的增长机遇，推荐晨光文具、稳健医疗等。
• 新型烟草板块：政策风险降低，行业集中度提升，推荐思摩尔国际、劲嘉股份等。
• 造纸及包装板块：关注浆价回暖及成本端改善，推荐太阳纸业、裕同科技等。
• 户外运动板块：国货品牌崛起，推荐华利集团、安踏体育等。

总结

轻工制造行业在政策利好、市场回暖及企业战略调整的推动下，整体表现优于大盘。重点推荐具备估值修复潜力、业绩增长明确及行业景气度回升的龙头企业，同时需关注原材料价格波动及疫情反复等风险因素。