20180611-渤海证券-研究所晨会_7页_625kb

文档内容总结

核心内容概览

本文档为渤海证券研究所发布的晨会报告，内容涵盖宏观及策略分析、行业专题评述、金融工程研究等部分，重点分析了2018年5月进出口和物价数据、A股市场走势及券商板块的投资机会。

宏观及策略分析

5月进出口和物价数据点评

• 出口数据：2018年5月出口同比增速为12.6%，与上月基本持平，但累计同比增速小幅回落，显示外需短期平稳但总体有所转弱。
• 进口数据：5月进口同比增速为26%，较上月回升较快，主要受国际原油价格上涨和部分生产资料需求恢复推动。
• 贸易顺差：5月贸易顺差为249.2亿美元，较上月小幅回落，预计全年顺差将逐步收窄，对GDP的拉动作用弱于去年。
• CPI与PPI：
  • CPI：5月CPI同比1.8%，与上月持平，食品价格回落对冲了油价上涨，预计6月CPI将小幅上升。
  • PPI：5月PPI环比上升0.4%，同比达到4.1%，主要受原油价格上涨推动，但加工工业价格涨幅仍低于原材料工业，显示需求偏弱。

A股市场投资策略

• 市场表现：上周上证综指微跌0.26%，沪深300微涨0.24%，中小板指和创业板指分别微涨0.48%和0.12%，市场呈现震荡。
• 行业表现：家电、电子、食品饮料板块领涨，电气设备、商贸和纺织服装板块回落较多。
• 风险因素：包括贸易战潜在影响、独角兽公司上市压力、美元加息预期、特金会及关税政策等。
• 投资建议：短期风险可控，建议投资者逢低吸纳具有业绩预期的板块，静待市场反弹。

行业专题评述

非银金融行业周报

• 市场表现：上周申万非银指数下跌0.30%，证券板块和多元金融板块分别下跌1.63%和2.55%。
• 估值情况：截至上周五，申万非银板块市盈率（TTM）为16.93倍，处于历史底部。
• 利好因素：CDR落地、场外期权回归、跨境业务有序推进、资管新规下发等政策利好，对行业龙头产生积极影响。
• 推荐标的：继续看好大券商，推荐中信证券（600030.SH），2018年前四个月累计营收、净利润同比分别上涨23.12%和41.61%。
• 风险提示：市场低迷可能导致券商业绩下滑。

金融工程研究

50ETF与场内期权周报

• 50ETF走势：6月4日至8日先扬后抑，期间上涨0.34个百分点，市场波动重回跌势。
• 波动率变化：50ETF日均振幅为1.20%，较前周减少0.05个百分点，日内已实现波动率均值为12.39%，较前周增加4.00个百分点。
• 隐含波动率：认购期权加权平均值为18.5%，认沽期权为18.8%，二者差值由正转负，为-0.3%，显示投资者情绪较为谨慎。
• 成交量变化：期权成交活跃度持续走低，上周日均成交64.1万张，较前周减少15.9%。
• 投资建议：若市场出现深度回调，可考虑构建牛市价差组合博取反弹。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：涨幅介于10%~20%
  • 中性：涨幅介于-10%~10%
  • 减持：跌幅超过10%
• 行业评级：
  • 看好：未来12个月内相对沪深300指数涨幅超过10%
  • 中性：涨幅介于-10%~10%
  • 看淡：跌幅超过10%

重要声明

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