20181012-渤海证券-研究所晨会_7页_625kb
报告摘要
文档内容总结
核心内容概述
本文档为渤海证券研究所发布的晨会内容，涵盖宏观策略、行业专题、金融工程研究等多方面分析，旨在为投资者提供市场动态、政策变化及投资建议的综合信息。
宏观及策略分析
中美利差虽缩窄 国内调控重增长——流动性分析周报（周喜）
- 市场表现：节后货币市场利率明显走低，隔夜和7日Shibor利率分别回落至2.360%和2.611%。
- 外围环境：美国就业数据向好，失业率降至3.7%，制造业PMI指数维持在60%左右，美联储加息概率升至78%。欧元区制造业PMI指数略低于预期，经济复苏乏力。
- 国内环境：9月制造业PMI指数显示供给端承压，需求端持续放缓，中美贸易摩擦对经济预期造成负面影响。国内政策以稳增长为核心，央行降准，国常会强调加快出口退税，财政政策继续宽松。
- 结论：尽管中美利差缩窄，但国内货币政策仍以稳增长为主，预计Shibor利率波动中枢稳中有升。
- 风险提示：全球贸易争端负面冲击超预期。
外围市场引发恐慌情绪，A股跌创新低2560点——A股异动点评（宋亦威）
- 市场表现：A股受美股下跌影响，上证综指跌至2560.32点，跌幅达5.22%。沪深300、中小板指、创业板指均大幅下跌。
- 行业表现：申万28个行业全线下跌，计算机、通信等板块跌幅超8%。
- 市场分析：A股延续“跟跌不跟涨”特征，避险情绪升温。市场估值底部徘徊，主要受经济预期低迷和A股缩量市影响。
- 策略建议：短期需关注外部风险释放，长期则需经济和金融改革带来基本面改善。
- 风险提示：中美经贸摩擦升级，新兴市场危机，经济下行超预期。
行业专题评述
板块遭遇重挫，关注三季报业绩超预期个股——节能环保行业周报（张敬华 刘蕾）
- 市场表现：环保板块整体下跌，工业节能跌幅最大（16.16%），盾安环境跌幅达34.53%。
- 估值情况：渤海节能环保板块市盈率（TTM）为17倍，较上周下降10.1%，相对沪深300溢价率降至60.68%。
- 行业动态：
- 生态环境部通过《长江流域水环境质量监测预警办法（试行）》。
- 安徽试行生态环境损害赔偿制度。
- 河北推行差别化停限产措施。
- 投资策略：建议关注三季报业绩超预期个股，推荐股票池包括瀚蓝环境、伟明环保、国祯环保、聚光科技。
- 风险提示：政策落实不及预期，行业竞争加剧导致毛利率下滑。
三部委发文进一步明确户用光伏和“630”电价政策——电力设备行业周报（刘珮 刘秀峰）
- 行业要闻：
- 三部委明确户用光伏和“630”电价政策。
- 青海100兆瓦光伏扶贫项目投产，年收入达1.2亿元。
- 我国首个大型商业化光热示范电站正式投运。
- 公司动态：
- 特锐德中标成都天府国际机场项目。
- 亿纬锂能、北京科锐发布相关公告。
- 市场表现：沪深300指数下跌9.15%，电气设备（申万）指数下跌10.15%，电源设备板块跌幅居前。
- 投资建议：建议关注海上风电设备制造企业，如金风科技、天顺风能、东方电缆。同时关注工控自动化平台型企业，如汇川技术。
- 风险提示：大盘整体下跌，宏观经济发展不及预期。
金融工程研究
标的市场波动加剧，避险情绪升温——场外期权周报（李元玮）
- 市场波动：沪深300指数下跌8.21%，市场波动率上升，短期波动率增幅较大，日内波动加剧。
- 黄金ETF：黄金ETF先抑后扬，期间上涨0.87%，但日均成交额下降31.34%。
- 场外期权：截至10月5日，中证报价系统累计交易场外衍生品8843笔，场外期权成交7116笔，初始名义本金达969.8亿元。
- 投资建议：建议针对沪深300、上证50和中证500采取买入跨式组合策略；针对黄金ETF构建买入跨式组合策略。
- 风险提示：突发事件造成市场波动超预期。
投资评级说明
| 项目名称 | 投资评级 | 评级说明 |
|---|---|---|
| 公司评级标准 | 买入 | 未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20% |
| 增持 | 未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间 | |
| 中性 | 未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间 | |
| 减持 | 未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10% | |
| 行业评级标准 | 看好 | 未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10% |
| 中性 | 未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间 | |
| 看淡 | 未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10% |
渤海证券研究所联系方式
- 研究所地址：
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研究团队联系方式
| 姓名 | 职务/小组 | 电话 |
|---|---|---|
| 张继袖 | 副所长（金融） | +862228451845 |
| 谢富华 | 副所长 | +862228451985 |
| 王洪磊 | 计算机副经理 | +862228451975 |
| 朱晟君 | 计算机研究员 | +862223861319 |
| 王磊 | 汽车行业研究员 | +862228451857 |
| 郑连声 | 汽车行业研究员 | +862228451904 |
| 张冬明 | 汽车行业研究员 | +862228451857 |
| 张敬华 | 环保行业研究员 | +861068104651 |
| 刘蕾 | 环保行业研究员 | +861068104662 |
| 刘瑞 | 电力设备与新能源研究员 | +862223861670 |
| 刘秀峰 | 电力设备与新能源研究员 | +861068104658 |
| 李苹泰 | 权益类量化研究 | +862223873122 |
| 宋旸 | 权益类量化研究 | +862228451131 |
| 祝涛 | 衍生品类研究 | +862228451653 |
| 李元玮 | 衍生品类研究 | +862223873121 |
| 郝惊 | 衍生品类研究 | +862223861600 |
| 王琛嵘 | 债券研究 | +862228451802 |
| 冯振 | 债券研究 | +862228451605 |
| 夏捷 | 债券研究 | +862223861355 |
| 刘洋 | 基金研究 | +862223861563 |
| 周喜 | 流动性研究 | +862228451972 |
| 宋亦威 | 策略研究 | +862223861608 |
| 杜乃璇 | 策略研究 | +862228451945 |
| 张扬 | 宏观研究 | +862228451618 |
| 白骐玮 | 风控专员 | +862228451659 |
| 任宪功 | 合规专员 | +861068104615 |
| 齐艳莉 | 综合质控&部门经理 | +862228451625 |
| 朱艳君 | 机构销售·投资顾问 | +862228451995 |
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