20140107-日盛投顾-晨会报告_24页_2mb
报告摘要
国内金融行情总结
核心内容
- 股市表现：台股加权指数收于8,500.01点，下跌0.54%；电子类股下跌0.38%；金融类股下跌0.81%。
- 市场资金流动：三大法人买卖超显示外资、投信与自營均呈现卖超，合计为-28.28亿元。
- 外资动态：外资买超Top 5包括联电、玉山金、奇美材、中磊、广达；卖超Top 5包括台积电、隆达、友达、京元电、兆丰金。
- 投信动态：投信买超Top 5包括东贝、群创、台苯、奇力新、华亚科；卖超Top 5包括东阳、永丰金、F-中租、润泰新、光宝科。
- 融资券余额：融资余额增加2.41亿元至1,959.45亿元；融券余额减少6,450张至651,402张。
主要观点
- 短期展望：台股涨多获利了结卖压持续，短线震荡回测支撑；美股因ISM服务指数下滑，透露经济增速放缓，但市场对Fed的宽松政策仍保持乐观。
- 经济数据：12月ISM服务指数下降，显示美国经济复苏趋缓；中国股市因新股发行压力，走势承压；台湾CPI年增0.79%，为近4年最低。
- 产业分析：
- 营建产业：财政部拟对豪宅从重课税，但实际影响有限，日盛维持国建、华固、宏普、力麒、润泰新等公司的买进评等。
- IC设计族群：多数因12月假期影响营收略降，但日盛维持联咏与力旺的买进评等。
- 功率放大器产业：受惠客户订单回温，但成长幅度低于预期，日盛维持中立评等。
- DRAM厂商：12月营收因提前备货需求支撑，但预期1Q14将进入淡季，华亚科因DRAM计价基础递延一季认列，业绩表现优于其他同业。
关键信息
- 政策影响：豪宅课税政策对市场影响有限，主要因土地价值占比较高，实質税率提升幅度较小。
- 市场动态：外资持续减码，台指期空单增加，买盘意愿下降，需外資期现货买盘回温才能带动台股挑战8,800点。
- 经济数据：
- 美国：ISM非制造业指数下降，显示经济复苏放缓，但企业雇员意愿仍高。
- 中国：IPO发行家数及筹资额创新高，对上证指数形成压力，但年报预增家数多于预减，有望支撑市场。
- 台湾：贸易收支与出口数据有下修风险，但中国年节拉货可能缓解压力。
總體經濟分析
美股
- 表現：週一（01/06/2014）四大指數均下跌，跌幅介於0.2%至0.6%之間。
- 經濟數據：ISM服務業指數下降至53.0，顯示經濟復甦步調減緩，但仍在景氣擴張臨界點之上。
- 展望：日盛對美股審慎樂觀，預期1Q14國際美元指數在80~83間波動，10年債殖利率在3.0%~3.3%。關注12/2013就業報告及Fed QE退場幅度。
陸股
- 表現：週一（01/06/2014）上證指數下跌1.8%，單週新股發行創新高，市場信心不足。
- 展望：日盛對短線上證看法更趨保守，預期下探2,000點支撐，但年報預增家數多於預減，預期有不錯表現。
台股
- 表現：加權指數下跌0.54%，電子指數下跌0.38%，金融指數下跌0.81%。
- 展望：短線需更多正面消息及經濟數據帶動，若要挑戰8,600點以上高點，需觀察貿易收支、出口數據及1Q14營收表現。
產業評析
財政部豪宅課稅政策
- 政策内容：未舉證買進成本者，將以售價扣除土地價值後12%至17%課稅。
- 影響：實質稅率提升幅度有限，日盛維持國建、華固、宏普、力麒、潤泰新的買進評等。
IC設計族群
- 營收表現：12月營收因假期影響略降，但聯詠與力旺表現優於預期。
- 展望：日盛維持聯詠買進評等，目標價144元；力旺目標價90元，主因智慧型手機與平板電腦出貨量成長。
功率放大器產業
- 營收表現：12月營收因客戶訂單回溫成長，但幅度低於預期。
- 展望：1Q14砷化镓產業能見度仍不高，回補庫存力道有待觀察，日盛維持中立評等。
推薦目標價已達
- 3491 TT昇達科：原始推薦價為55.70元，01/06/2014收盤價達67.00元，已達目標價66.00元，累計報酬率20.29%，投資評等由買進調降至中立。
重要經濟數據預覽
| 日期 |
時間 |
國家 |
重要事件 |
預估 |
實際 |
前期 |
修正 |
| 01/06/2014 |
08:30 |
台灣 |
CPI(年比) |
0.80% |
0.33% |
0.67% |
-- |
| 01/06/2014 |
09:45 |
中國 |
汇豐/Markit服務業PMI |
-- |
50.9 |
52.5 |
-- |
| 01/06/2014 |
13:00 |
日本 |
汽車銷售(年比) |
-- |
18.70% |
13.30% |
-- |
| 01/06/2014 |
17:00 |
歐元區 |
PMI Composite |
52.1 |
52.1 |
52.1 |
-- |
| 01/06/2014 |
17:00 |
歐元區 |
採購經理人指數-服務業 |
51 |
51 |
51 |
-- |
| 01/06/2014 |
23:00 |
美國 |
ISM非製造業綜合指數 |
54.7 |
53 |
53.9 |
-- |
產業評析
燃料電池產業
- 營收表現：12月營收因客戶訂單回溫成長，但幅度低於預期。
- 展望：1Q14能見度仍不高，日盛維持中立評等。
勢頭產業
- 營收表現：穩懋12月營收6.52億元，MoM+1.67%，YoY-32.1%，低於預期。
- 展望：1Q14營收恐再遭遇淡季壓力，需觀察4G手機及基地台建設需求。
投資評等
營建產業
| 公司名稱 |
2013(F) EPS(元) |
2014(F) EPS(元) |
年底每股淨值(元) |
收盤價(元) |
PER |
PBR |
投資評等 |
目標價(元) |
隱含漲跌幅 |
| 國建 |
1.14 |
2.53 |
14.38 |
18.30 |
7.23 |
1.10 |
買進 |
23.50 |
28.42% |
| 華固 |
11.05 |
11.15 |
46.99 |
76.90 |
6.90 |
1.23 |
買進 |
102.00 |
32.64% |
| 宏普 |
2.75 |
4.52 |
29.44 |
33.95 |
6.55 |
0.87 |
買進 |
40.00 |
35.14% |
| 力麒 |
0.97 |
2.85 |
16.82 |
19.68 |
4.60 |
0.67 |
買進 |
17.00 |
29.77% |
| 润泰新 |
25.44 |
6.02 |
37.11 |
43.12 |
9.24 |
1.29 |
買進 |
74.00 |
33.09% |
IC設計族群
| 公司名稱 |
2013(F) EPS(元) |
2014(F) EPS(元) |
年底每股淨值(元) |
收盤價(元) |
PER |
PBR |
投資評等 |
目標價(元) |
隱含漲跌幅 |
| 瑞昱 |
5.88 |
5.66 |
-- |
79.40 |
14.03 |
-- |
中立 |
-- |
-- |
| 義隆電 |
3.41 |
3.15 |
-- |
47.15 |
14.97 |
-- |
中立 |
-- |
-- |
| 聯詠 |
7.85 |
8.93 |
-- |
121.00 |
13.55 |
-- |
買進 |
144.00 |
19.01% |
| 力旺 |
3.74 |
5.00 |
-- |
79.40 |
15.88 |
-- |
買進 |
90.00 |
13.35% |
| 稔瑞亞 |
9.19 |
7.49 |
-- |
87.90 |
11.74 |
-- |
中立 |
-- |
-- |
| F-IML |
5.35 |
6.36 |
-- |
61.50 |
9.67 |
-- |
中立 |
-- |
-- |
功率放大器產業
| 公司名稱 |
2013(F) EPS(元) |
2014(F) EPS(元) |
年底每股淨值(元) |
收盤價(元) |
PER |
PBR |
投資評等 |
目標價(元) |
隱含漲跌幅 |
| 穩懸 |
-- |
-- |
-- |
61.50 |
9.67 |
-- |
中立 |
-- |
-- |
| 宏捷科 |
-- |
-- |
-- |
61.50 |
9.67 |
-- |
中立 |
-- |
-- |
| 全新 |
-- |
-- |
-- |
61.50 |
9.67 |
-- |
中立 |
-- |
-- |
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