20180328-第一上海证券-新力量_New_Force总第3038期_18页_710kb

文档总结

核心内容概览

本文档为第一上海发布的市场研究报告，涵盖港股大市分析、公司研究、公司访问要点、宏观经济评论及美股每日资讯，重点分析了多家上市公司的业绩表现、未来增长潜力及投资建议。同时，对中美贸易战的影响进行了点评，并对特斯拉、英伟达及Facebook等美股公司的近期动态进行了简要报道。

大市分析

• 市场状况：港股在3月27日连续第二日上涨，但涨幅小于美股，市场仍处于消息驱动的波动状态。
• 趋势判断：市场波动性仍大，操作上建议保持谨慎，避免追高，等待低吸机会。
• 关键指标：
  • 恒指收盘报30791点，上升0.79%。
  • 港股主板成交金额降至1352亿元，沽空比例升至13.33%。
  • 升跌股数比为1142:583，市场情绪偏谨慎。

公司研究

中金公司（03908）

• 业绩表现：2017年收入增长70.7%，净利润增长51.97%，显著优于同业。
• 增长动力：资管和固收业务表现强劲，传统投行及财富管理业务稳健。
• 投资建议：维持买入评级，目标价19.30港元，对应2018年约1.6倍P/B。

中国海外发展（00688）

• 业绩回顾：2017年归属股东核心利润增长9.2%，毛利率提升至32.9%。
• 战略调整：适当加大拿地力度，土地储备恢复至合理水平，净负债率上升至27.9%。
• 投资建议：维持买入评级，目标价32.00港元，对应2022年目标市值4437亿港元。

绿景中国地产（00095）

• 业绩回顾：2017年归属股东利润增长29%，毛利率提升至65%。
• 发展重点：珠三角城市更新项目推进顺利，资产注入在即。
• 投资建议：目标价5.00港元，对应NAV折让20%，维持买入评级。

绿色动力环保（01330）

• 业绩回顾：2017年收入增长18.14%，净利润增长-5.29%，但因A股上市预期提升估值。
• 发展亮点：成功登陆A股，提升估值，目标价6.00港元。
• 投资建议：维持买入评级，预计未来两年利润增速达47.1%与16.4%。

正通汽车（01728）

• 业绩回顾：2017年收入增长12.5%，净利润增长141.6%。
• 增长驱动：4S经销业务及汽车金融业务双轮驱动。
• 投资建议：目标价10.20港元，对应2018年12倍PE，维持买入评级。

吉利汽车（00175）

• 业绩回顾：2017年收入增长73%，净利润增长108%。
• 发展亮点：产品结构优化，SUV与轿车双管齐下，新能源布局加速。
• 投资建议：调整目标价至30.30港元，对应2018年16倍PE，维持买入评级。

天能动力（00819）

• 业绩回顾：2017年收入增长25%，净利润增长37.25%，远超市场预期。
• 增长驱动：传统铅酸电池业务稳定增长，锂电池及铅回收业务初具规模。
• 投资建议：目标价12.30港元，对应2018年5.9倍PE，维持买入评级。

中软国际（00354）

• 业绩回顾：2017年收入增长36.3%，净利润率下降40bps。
• 增长驱动：新业务大幅增长，云服务、大数据等业务带动人均产出提升。
• 投资建议：提升目标价至7.60港元，对应2018年17倍PE，维持买入评级。

瑞声科技（2018）

• 业绩回顾：2017年收入增长36%，净利润增长32%，符合预期。
• 发展亮点：光学业务有望成为增长点，WLG业务预计在第二季度开始量产。
• 投资建议：目标价195.00港元，对应2018年29倍PE，维持买入评级。

公司访问要点

海螺水泥（00914）

• 业绩回顾：2017年收入增长34.7%，净利润增长85.4%，创历史新高。
• 展望：2018年水泥需求整体稳定，华东地区销量有望增长1%-2%。
• 海外扩张：计划新增海外熟料产能360万吨，水泥产能近1500万吨，骨料产能1450万吨。

宏观经济评论

• 中美贸易战：美国对中国的贸易逆差问题引发贸易战，对中国A股造成不利影响。
• 应对策略：中国通过WTO仲裁等方式维护自身利益，市场情绪因此有所改善。
• 影响分析：贸易战可能对港股和A股造成波动，但有利于中国在国际舞台上展现强硬立场。

美股每日资讯

特斯拉（TSLA）

• 评级变化：穆迪下调特斯拉信用评级至B3，前景展望为负面。
• 业绩表现：Model 3生产滞后，现金流紧张，面临资金压力。
• 市场反应：股价下跌8.2%，创2017年2月以来新低。

英伟达（NVDA）

• 事件影响：因Uber无人驾驶事故，暂停全球路测，股价下跌7.76%。
• 市场反应：股价从265美元下调至210美元，市场对其技术发展持观望态度。

Facebook（FB）

• 事件影响：因Cambridge Analytica数据泄露丑闻，股价下跌13%。
• 评级变化：美洲银行下调目标价至210美元，但维持“买入”评级。
• 市场反应：用户使用量可能下降，广告主投资也可能减少。

关键信息总结

• 港股市场：波动性仍大，建议保持谨慎，以低吸优质股为主。
• 公司表现：中金、中国海外发展、绿景中国地产、绿色动力环保、正通汽车、吉利汽车、天能动力及中软国际等均被给予“买入”评级，部分公司目标价有显著上调。
• 宏观经济：中美贸易战对市场造成不确定性，但中国通过WTO仲裁等方式积极应对。
• 美股动态：特斯拉、英伟达及Facebook均面临业绩与评级的挑战，市场情绪受到负面影响。