20220712-第一上海证券-新力量New_Force总第4081期_8页_415kb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份投资研究报告，涵盖了港股市场整体分析及多家上市公司的详细评估，包括三一重工、中国燃气、英恒科技等。报告指出，港股市场成交量不足，对短期稳定性构成影响，但中线来看，估值和政策方向仍是支撑因素。同时，对各公司进行了盈利预测、目标价设定及评级调整。

大市分析

• 成交量不足：港股成交量连续第三日低于1200亿元，影响市场短期稳定性。
• 恒指表现：7月11日恒指下跌602点或2.76%，国指下跌231点或3.05%。
• 市场情绪：多家内房股被剔除出恒生指数，影响市场气氛；澳门博彩股受防疫政策影响下跌。
• 美股表现：美国6月非农数据表现好于预期，但市场担忧衰退，成长股表现优于大盘。
• 内地通胀数据：6月CPI同比上涨2.5%，仍处于可控范围，政策宽松空间仍存在。

公司研究

三一重工 (600031.SH，买入)

• 业绩承压：2021年全年收入增长6.8%，但毛利率下降4个百分点，第四季度由盈转亏。
• 核心业务增长：挖掘机销量首次突破10万台，市场份额持续提升；混凝土和起重机业务稳步增长。
• 未来展望：预计2022年一季度业绩继续承压，但下半年需求有望修复。
• 战略方向：推进电动化、国际化，目标价24.30元，对应2022年20倍PE，上涨空间27.7%。

中国燃气 (00384，买入)

• 业绩表现：2021/22财年收入增长26%，但归母净利润下降27%。
• 销气量增长：批发气量增长18.2%，零售气量增长17.2%，符合预期。
• 增值业务：收入下降12%，但毛利率和利润率提升，主要受益于高利润业务。
• 未来预期：预计未来三年收入分别为1006亿、1144亿、1315亿港元，归母净利润分别为82亿、96亿、107亿港元，目标价17.88港元，对应2022/23财年12倍PE。

英恒科技 (01760，买入)

• 行业地位：专注于汽车电子解决方案，覆盖大部分整车厂。
• 业务模式：与英飞凌、地平线等有密切合作，提供个性化解决方案。
• 成长潜力：预计2022-2024年收入分别为48.4亿、79.1亿、110.2亿人民币，净利润分别为3.4亿、5.4亿、7.7亿。
• 目标价：10.44港元，对应2023年18倍PE，上涨空间58%。

关键信息汇总

评级变化

首次评级

其他公司分析摘要

重点公司表现

其他行业分析

• 零售消费：李宁、安踏、中国飞鹤等公司维持买入评级，目标价均有上涨空间。
• 教育：宇华教育、新高教、希望教育等公司目标价上涨，评级为买入。
• 博彩：银河娱乐集团、澳门博彩控股、金沙中国等公司目标价上涨，评级为买入。
• 软件及互联网、硬件及半导体：金蝶国际、腾讯、网龙等公司维持买入评级，目标价上涨。
• 地产及物业：华润置地、中国海外、万科企业等公司维持买入评级，目标价上涨。
• 工业制造和基建：比亚迪、吉利汽车、中升控股等公司维持买入评级，目标价上涨。

总结

整体来看，港股市场面临成交量不足和短期波动的挑战，但中线仍具支撑。三一重工、中国燃气、英恒科技等公司表现突出，业绩承压但未来增长潜力大。报告对这些公司维持买入评级，并设定了较高的目标价，体现了对公司中长期发展的看好。