20211027-第一上海证券-新力量New_Force总第3908期_9页_530kb

详细总结

核心内容概述

本报告分析了2021年10月26日港股市场的整体表现及部分重点公司的研究情况。整体市场表现分化，资金开始向优质股集中。报告重点分析了特斯拉、维达国际和海伦司三家公司，分别给出了买入评级，并对它们的业绩、盈利预测、目标价等信息进行了详细说明。

大市分析

市场表现

• 恒指下跌94点，收盘报26038点，跌幅0.35%。
• 大市成交量不足1200亿元，资金入市积极性减弱。
• 港股通净流出20亿元，市场流动性下降，短期波动性可能扩大。
• 恒指和国指分别下跌0.35%和0.67%，市场整体呈现震荡状态。

行业表现

• 互联网龙头股如腾讯、美团、阿里巴巴等出现回整。
• 汽车股分化明显，比亚迪股份表现强劲，连续第三日创历史新高，而长城汽车下跌。
• 内房股持续受压，如中国海外和融创中国分别下跌3.4%和7.41%。

操作建议

• 市场已接近阶段性高位，建议适度调控仓位。
• 可优化持股组合，关注优质头部公司。
• 警惕短期波动性扩大风险。

公司研究

特斯拉（TSLA）

• 评级：买入
• 目标价：1180.00美元（+15.14%）
• 核心观点：
  • 第三季度营收137.57亿美元，同比增长57%，净利润16.18亿美元，同比增长389%。
  • 毛利率持续提升，总毛利率达26.6%，汽车业务毛利率达30.9%。
  • 新款Model X开始交付，预计Q4毛利率可转正。
  • 新工厂年底开启试产，可能影响2022年毛利率。
• 风险提示：
  • 芯片短缺现象延续。
  • 4680电池产能爬坡不达预期。
  • 德州和柏林工厂投产延期。

维达国际（3331）

• 评级：买入
• 目标价：23.62港元（+15.2%）
• 核心观点：
  • 第三季度收入41.1亿港元，同比增长7.2%。
  • 毛利率下降至35.0%，受原材料成本、运输费用及产能利用率影响。
  • 第四季度有望在双十一等旺季提升市场份额。
  • 马来西亚工厂接种率超过90%，地区复苏预期增强。
  • 集团策略、规模效应及稳定的开支比率有助于维持利润率。
• 风险提示：
  • 行业竞争激烈。
  • 原材料价格波动。
  • 汇率变化。
  • 新业务贡献低于预期。

海伦司（9869）

• 评级：买入
• 目标价：24.5港元（+48.5%）
• 核心观点：
  • 国内最大的线下连锁酒馆，主打年轻人市场。
  • 单店模型盈利性良好，成熟门店运营利润率可达30%。
  • 产品性价比高，复购意愿强，客户维护成本低。
  • 下沉市场扩张路径清晰，预计2023年门店数量达2887家。
  • 未来三年盈利预测显示快速增长，2023年归母净利润预计12.89亿港元。
• 风险提示：
  • 供应链风险。
  • 竞争加剧。
  • 消费者口味变化快。

重点公司盈利预测

总结

整体港股市场呈现震荡整理态势，资金集中于优质股。特斯拉因第三季度业绩超预期及新工厂投产预期获得买入评级，维达国际在面临增长放缓的同时，凭借品牌与产品优势维持买入评级，海伦司则因高性价比及下沉市场扩张潜力获得买入评级。报告对各公司的发展前景、盈利能力和潜在风险进行了深入分析，为投资者提供了参考依据。