20240704-国泰期货-沥青_出梅入伏_静待转机_3页_576kb

沥青市场分析总结（2024年7月4日）

一、核心内容概述

本报告分析了2024年7月4日沥青市场的基本面、趋势强度及投资策略，结合期货价格、现货市场报价、炼厂开工与库存情况，评估当前市场态势。整体来看，沥青市场在宏观与地缘政治风险背景下呈现震荡走势，短期内价格重心或小步上移，但基本面仍对价格形成拖累。

二、基本面数据跟踪

1. 期货市场

• 成交量与持仓量：BU2409昨日成交102,746手，持仓227,782手；BU2412昨日成交2,488手，持仓20,253手。
• 仓单变化：沥青全市场昨日仓单为92,200手，无明显变动。

2. 价差分析

• 基差为负，表明现货价格低于期货价格。
• 跨期价差小幅走强，显示市场对远月合约的预期略有改善。

3. 现货市场

• 山东地区：批发价稳定，厂库与仓库现货折合盘面价均高于现货价格。
• 长三角地区：主流价格维持不变，汽运价格波动在20-30元/吨之间，中石化金陵扬子船运上调50元/吨。

4. 需求与供应

• 炼厂开工率：29.69%，环比微升。
• 炼厂库存率：45.21%，环比下降1.02%。
• 7月供应计划：预计国内沥青总计划排产量为209万吨，环比下降3.33%，同比减少26.4%。

三、主要观点

1. 成本支撑：隔夜油价走强，成品油裂解边际修复，为沥青价格提供一定支撑，预计三季度油价或开启上行。
2. 需求疲软：当前沥青需求仍较清淡，南方地区出梅后需求或渐进修复，但北方受雨季影响施工条件受限。
3. 库存压力：厂社库高企，市场成交平淡，南方去库主要依赖船运。
4. 趋势强度：沥青趋势强度为1，处于“偏弱”状态，市场整体偏震荡。

四、策略建议

1. 单边策略：短期BU预计维持震荡走势，价格重心可能小幅上移，但需警惕基本面拖累。
2. 套利策略：月间套利和盘面利润方面建议暂时观望，前期利空已部分计价，短期继续下探空间有限。
3. 关注重点：未来需密切关注供需平衡变化，尤其是下半年需求恢复情况及库存去化进度。

五、风险提示

• 宏观扰动及地缘政治风险可能影响油价走势，进而对沥青价格产生间接影响。
• 需求恢复节奏受地方债务、项目收益等因素影响，存在不确定性。
• 市场可能因库存高企和需求低迷继续维持震荡格局。

六、免责声明与版权信息

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，不得翻版、复制、发表或引用。

以上为对2024年7月4日沥青市场分析的总结，涵盖基本面、趋势、策略及风险提示等内容。