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冠通期货沥青报告总结

标题： 沥青：震荡上行
发布日期： 2024年07月04日
核心观点： 报告建议采取多原油空沥青的交易策略。

主要内容摘要：

1. 供需基本面：

   • 供应： 沥青炼厂开工率环比上升35个百分点至257%，为历年同期最低水平。尽管利润亏损，炼厂预计维持低开工。库存仍处历史低位。
   • 需求： 上周下游行业开工率多数下跌，受南方降雨影响，道路沥青开工下降近2个百分点，处于历年同期偏低水平。年初以来，道路运输业投资同比下滑明显。

2. 宏观经济与政策：

   • 政府工作报告提及的超长期特别国债发行可能缓解地方政府财政压力，对其对基建领域（如公路建设）的提振需关注。
   • 美国延长对委内瑞拉部分石油公司基本业务的许可，可能导致马瑞原油贴水幅度扩大，原油价格上涨预期，进一步影响沥青价格。

3. 期现行情：

   • 期货： 沥青主力合约2409小幅上涨0.35%至3695元/吨，高于5日均线，持仓量略有下降。基差方面，山东主流市场价3580元/吨对应期货09合约基差-115元/吨，处于中性价区偏低。
   • 前期因价格优惠政策出货量反弹，但近期已回落至偏弱水平（约24万吨）。

4. 操作建议： 建议做空沥青裂解价差（多原油、空沥青），具体对冲比例为1手原油多单对应17手沥青空单。

免责声明： 投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，本报告不构成买卖建议，相关投资风险敬请客户自理。