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沥青市场分析总结（2024年6月14日）

一、核心内容概述

2024年6月14日，沥青市场整体延续偏弱格局，价格震荡运行，市场参与者普遍采取观望态度。从期货市场表现来看，BU2409与BU2412合约价格小幅波动，趋势强度为0，表明市场短期内缺乏明确方向。现货市场方面，山东和长三角地区价格均出现一定程度的下调或持稳，反映市场需求依然偏弱，价格承压。

二、基本面数据

1. 期货市场

• BU2409：昨日收盘价3,559元/吨，日涨跌0.03%；夜盘收盘价3,561元/吨，夜盘涨跌0.06%。
• BU2412：昨日收盘价3,505元/吨，日涨跌0.09%；夜盘收盘价3,509元/吨，夜盘涨跌0.11%。
• 成交与持仓：
  • BU2409昨日成交120,330手，变动+2,306手；持仓273,343手，变动-10,731手。
  • BU2412昨日成交3,605手，变动+1,392手；持仓19,534手，变动+463手。
• 仓单变化：沥青全市场昨日仓单100,700手，无变化。

2. 价差分析

• 基差（山东-09）：昨日为-54元/吨，前日为-43元/吨，价差变动-11元/吨。
• 09-12跨期价差：昨日为54元/吨，前日为56元/吨，价差变动-2元/吨。

3. 现货市场

• 山东批发价：3,505元/吨，价格变动-10元/吨；厂库折合盘面价3,731元/吨，仓库折合盘面价3,889元/吨。
• 长三角批发价：3,770元/吨，价格变动0元/吨；厂库折合盘面价3,897元/吨，仓库折合盘面价3,975元/吨。
• 炼厂开工率：26.61%，较前日下降0.32%。
• 炼厂库存率：45.24%，较前日上升0.21%。

三、主要观点

1. 成本端：原油基本面利空尚未完全释放，油价在宏观扰动及地缘政治风险下或仍有反复，6月有望震荡筑底。
2. 供需端：沥青需求依然清淡，厂库库存上升、社会库存高企，对价格形成压力。短期内市场或以消耗社会库存为主。
3. 供应端：端午假期及高考影响，周四炼厂开工率下降，检修量增加14.5万吨，带动库存上升。
4. 区域价格：山东地区价格持续下调，华东地区价格暂稳，南方部分炼厂优惠政策松动，资源跨区流动可能增加。
5. 需求预期：由于地方债务、项目收益等因素影响，全年沥青需求节奏或仍滞后，短期内难有明显改善。

四、策略建议

• 单边策略：短期BU合约将维持偏弱震荡，建议谨慎对待，避免追高。
• 套利策略：月间套利和盘面利润方面，建议暂时观望，因整体驱动偏向下。
• 整体策略：市场缺乏明确趋势，建议投资者关注后续供需平衡情况，等待更明确的信号再做决策。

五、风险提示

• 原油价格波动可能影响沥青成本端。
• 需求释放进度缓慢，可能进一步拖累价格。
• 供应端检修量增加，可能加剧库存压力。
• 市场存在不确定性，需密切关注政策及天气变化对需求的影响。

六、免责声明

本报告仅为国泰君安期货研究部观点，不构成投资建议。报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。投资者应自行判断并承担相应风险。市场有风险，投资需谨慎。