20210301-中财期货-沥青周报_供给紧缩缓解_静待需求回暖_5页_930kb

沥青市场周报总结

核心内容

本周沥青市场整体维持震荡走势，主力合约运行区间为[3000, 3400]。随着春节结束和疫情逐步得到控制，沥青需求回暖预期增强，但短期市场仍面临供给紧缩和需求恢复不充分的双重影响。

主要观点

• 价格走势：沥青价格维持震荡略偏强走势，主力合约价格在3000-3400元/吨区间波动。
• 供给端：当前沥青装置综合开工率为40.7%，环比增加2.8%，部分炼厂因检修或转产导致产能调整，但整体供给紧张局面预计在未来逐步缓解。
• 需求端：随着春节结束和疫情控制，施工活动有望恢复，沥青需求回暖可期，但终端需求尚未全面重启，仍需观察。
• 库存变化：沥青厂家库存环比减少6.1%，社会库存环比增加3.4%，表明业者提货积极，但终端需求仍偏弱。
• 成本端：原油供应未出现短缺，主要原料马瑞原油利润为-87.4元/吨，但其他原料如委内瑞拉、沙特中重质原油仍可支撑生产，原料端压力不大。

关键信息

供给情况

• 2020年沥青产能达到7642万吨，较2019年增长13.09%。
• 2021年12月沥青产量为573.9万吨，环比下降36.1万吨。
• 当前开工率提升，但主要受利润驱动，新增产能以常减压装置为主。

需求情况

• 春节假期结束，疫情控制预期增强，施工活动将逐步恢复。
• 基建投资资金来源充足，地方政府专项债投放力度大，预计对沥青需求形成支撑。

库存变化

• 厂家库存86.85万吨，环比减少6.1%。
• 社会库存69.15万吨，环比增加3.4%。
• 厂库库存下降主要由业者积极提货带动，而社库增加则反映终端需求尚未全面启动。

原油成本

• 马瑞原油利润为-87.4元/吨，但未出现原料短缺问题。
• 委内瑞拉原油产量下降，但沙特、科威特原油进口量稳定，国内炼厂囤积原油仍可缓解原料紧张。

风险提示

• 油价波动：突发事件可能引发油价大幅波动，影响沥青成本。
• 原料供应：马瑞原油供给可能进一步缩减，影响炼厂生产。
• 宏观经济：若宏观经济超预期下行，可能导致沥青需求骤降。

本周关注重点

• OPEC+产量情况：关注其产量变化对全球油价的影响。
• 沥青库存变化：观察库存季节性波动及终端需求恢复情况。
• 公路建设投资额：跟踪基建投资进度，判断沥青需求是否回暖。
• 疫情发展：疫情控制程度将直接影响施工恢复速度。

价差分析

基本面分析

上周行情回顾

• 国产重交华东现货价格为3200元/吨。
• 沥青主力期价上周五收于3248元/吨，华东现货与主力合约基差为-48元/吨，处于中值状态。

供应与库存

• 沥青厂家库存环比减少6.1%，社会库存环比增加3.4%，显示终端需求尚未全面恢复。
• 炼厂开工率提升，但主要受利润驱动，新增产能以常减压装置为主。

原油成本与原料供应

• 马瑞原油利润为-87.4元/吨，但未出现原料短缺。
• 委内瑞拉原油产量下降，但沙特、科威特原油进口量稳定，国内炼厂仍有一定原油储备。

总结

总体来看，沥青市场在供给逐步恢复和需求回暖预期下，价格有望维持震荡略偏强走势。短期内需关注OPEC+产量变化、沥青库存波动及疫情发展对需求的影响。从基本面分析，原料端压力不大，而需求端则需进一步观察施工恢复情况。