20240409-东吴证券-爱美客-300896.SZ-2024年一季度业绩预告点评_扣非归母净利润同比增长33_–39_业绩表现优异_3页_334kb

爱美客2024年一季度业绩预告总结

爱美客发布2024年一季度业绩预告：预计营业收入同比增长27%~31%，归母净利润增长23%~29%，扣非归母净利润增长33%~39%，表现符合预期。

2023年，公司核心产品凝胶类注射产品实现8143%的收入增长，毛利率提升至97.49%；溶液类注射产品，特别是“嗨体”产品，收入增长达292%，毛利率约为94.48%。“濡白天使”童颜针持续推进，产品占比上升，同比增速显著。

商业表现和财务指标
报告指出，在高毛利率（2023年为95.09%）下，公司综合销售净利率约为6.45%。期间费用率同比下降5.3个百分点，其中销售费用略有提升，管理费用与研发费用下降明显。

2024年一季度，公司预计非经常性损益以投资收益为主，扣非净利润保持强劲增长，同比增长超过33%至39%，收入增长率为27%至31%。

战略发展
爱美客代理韩国医美设备，扩展产品线。同时，其在研产品如肉毒毒素和含聚乙烯醇凝胶微球等进展良好，可能成为新的增长动力。

投资评级
维持“买入”评级，并预测2024年至2026年归母净利润分别为2512亿元、3255亿元、4083亿元，对应PE分别为25x、19x、15x。该股于2024年4月被继续视为市场表现合理。

风险提示
报告提到的风险包括市场竞争加剧、新品开发不确定性以及行业政策制度变化等。

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