20240425-华创证券-爱美客-300896.SZ-2024年一季报点评_核心产品驱动增长_5页_582kb

在2024年4月25日发布的爱美客（300896）一季报点评报告中，研究机构维持其“推荐”评级，并给予目标价406元。

报告指出，爱美客在2024年一季度表现卓越，实现营收808亿元，同比增长2824%；归母净利润527亿元，同比增长2738%，均符合此前业绩预告的上限区间。公司毛利率为945%，销售及管理费用率分别优化-21百分点和-39百分点，归母净利率稳定在65.3%。内生增长主要来自濡白天使和嗨体产品的稳健乃至加速增长。

爱美客积极拓展产品管线，包括肉毒素、注射用A型肉毒毒素类比宝尼达（适应症待获批）等新产品研发推进，已在临床阶段，同时布局体重管理类药物。分析师维持2024至2026年预测：净利预计分别实现242亿、314亿、394亿元，同比增长302%、297%、255%。对应PE分别为26、20、16倍。考虑到公司估值和复合增速，给予2025年预测PE为28倍，目标价定为406元。

主要财务指标显示，爱美客收入和利润增速可观，2024至2026年净利润复合增长约285%。分析师建议长期关注，可比估值范畴参考消费板块标准。风险因素包括竞争对手研发突破、产品安全问题及监管加强。

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