20200826-华泰证券-7月产业在线冰洗数据点评_冰箱表现优异_洗衣机出口波动_12页_939kb

家用电器行业月报总结（2020年08月26日）

行业评级

• 家用电器：增持（维持）
• 白色家电Ⅱ：增持（维持）

研究员信息

• 林襄宇：SAC No. S0570518110001，邮箱：linhuanyu@htsc.com
• 王森泉：SAC No. S0570518120001，SFC No. BPX070，邮箱：wangsenquan@htsc.com
• 联系电话：0755-23987489

核心内容

冰洗行业表现

• 冰箱：2020年7月总销量为806.6万台，同比+20.3%，内销同比+10.8%，出口同比+29.8%。
• 洗衣机：2020年7月总销量为448.5万台，同比-8.3%，内销同比-0.1%，出口同比-20.6%。

1-7月累计数据

• 冰箱：累计销量4467万台，同比-1.7%；内销2271.7万台，同比-8.2%；出口2195.3万台，同比+6.1%。
• 洗衣机：累计销量3134.2万台，同比-14.0%；内销2115万台，同比-13.1%；出口1019.2万台，同比-16.0%。

品牌表现分析

冰箱品牌表现

• 海尔：7月销量YOY+15.4%，市占率YOY-0.74pct；1-7月销量YOY-4.3%，市占率YOY-0.50pct。
• 美的：7月销量YOY+29.4%，市占率YOY+1.11pct；1-7月销量YOY+12.5%，市占率YOY+2.07pct。
• 海信：7月销量YOY+48.3%，市占率YOY+2.76pct；1-7月销量YOY+9.5%，市占率YOY+1.33pct。

洗衣机品牌表现

• 海尔：7月销量YOY+0.5%，市占率YOY+2.63pct；1-7月销量YOY-10.9%，市占率YOY+1.03pct。
• 美的：7月销量YOY-7.2%，市占率YOY+0.30pct；1-7月销量YOY-11.0%，市占率YOY+0.92pct。
• 惠而浦：7月销量YOY+6.7%，市占率YOY+0.76pct；1-7月销量YOY-2.9%，市占率YOY+0.64pct。

主要观点

• 冰箱行业复苏：7月冰箱需求显著回升，内销与外销均实现增长，尤其是出口增长迅猛，达到+29.8%。
• 洗衣机出口承压：7月洗衣机出口同比大幅下降至-20.6%，主要受海外疫情影响，且出口风险依然存在。
• 行业竞争格局：冰箱行业维持三强格局，美的与海信份额提升，而海尔市占率略有下降。洗衣机行业中，海尔与美的内销表现相对较好，但出口面临较大挑战。
• 未来展望：预计冰箱行业将延续较好表现，出口订单可能进一步向中国优势企业集中。洗衣机行业需关注出口风险，尤其是海外疫情及宏观经济影响。

关键信息

• 需求变化：冰箱内销需求在618促销后趋于稳定，但出口需求旺盛，预计8-9月出货量仍将保持高位。
• 出口风险：洗衣机出口受海外疫情及宏观经济影响较大，未来可能继续承压。
• 行业趋势：整体行业处于保有量较高阶段，需求以更新为主，消费者信心不足可能影响行业景气度。
• 竞争加剧：企业为争夺市场份额，可能采取价格竞争策略，影响盈利水平。
• 风险提示：包括行业景气度下行、竞争加剧、疫情冲击及宏观经济不确定性等。

评级说明

• 行业评级：
  • 增持：预计行业股票指数将超越基准。
  • 中性：预计行业股票指数基本与基准持平。
  • 减持：预计行业股票指数明显弱于基准。
• 公司评级：
  • 买入：预计股价超越基准15%以上。
  • 增持：预计股价超越基准5%~15%。
  • 持有：预计股价波动在-15%~5%之间。
  • 卖出：预计股价弱于基准15%以上。

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