20210317-中诚信国际-跨境债券周报_欧央行将加快购债速度；美10年期国债收益率创一年新高_8页_791kb

中诚信国际 & 中诚信亚太 跨境债券周报（2021年第10期）

核心内容概览

本报告总结了2021年3月8日至3月12日期间，中资境外债券市场的主要动态，包括欧央行购债政策、中美利差变化、中资境外债一级与二级市场表现，以及熊猫债发行情况。报告由中诚信国际与中诚信亚太联合发布。

主要观点

欧央行购债政策调整

• 欧央行维持存款利率在负0.50%不变，并继续执行1.85万亿欧元的疫情纾困紧急资产购买计划（PEPP），至少持续至2022年3月。
• 管理委员会预计，下一季度的购债步伐将显著加快。
• 欧央行上调欧元区2021年经济增长预期至4%，2022年和2023年预计分别为4.1%和2.1%。

人民币汇率走势

• 人民币汇率在6.5附近小幅波动。
• 截至3月12日，人民币汇率中间价收于6.4845，较上周五回落59个基点。
• 在岸人民币汇率较上周五上行268个基点至6.5036，离岸人民币汇率下行199个基点至6.4972。

中美利差变化

• 截至3月12日，中美10年期国债利差为163.7bp，较上周五收窄4.3bp，较年初收窄62.8bp。
• 美国国债收益率持续上行，10年期收益率创一年新高，达到1.64%。

中资境外债券市场动态

一级市场：新发行回升

• 3月8日至3月12日，中资企业在境外市场新发行13只债券，合计约28.9亿美元，较上周增加56.3%。
• 发行主体涵盖金融、城投、房地产等多个行业。

表1：中资境外债券市场发行情况（20210308-20210312）

二级市场：回报率持续下跌

• 美国国债收益率上升，导致中资美元债二级市场承压。
• 截至3月12日，中资美元债年初至今回报率下跌17bp至-0.78%，其中投资级债券回报率下跌28bp至-0.73%，高收益债券回报率上升9bp至-0.90%。
• 非金融债券回报率跌幅最大，下跌35bp至-1.10%。
• 中资美元债最差收益率上升6bp至3.27%，其中投资级债券最差收益率为2.33%，高收益债券最差收益率为8.27%。

图5：Markit iBoxx中资美元债回报率情况

图6：Bloomberg Barclays中资美元债最差收益率情况

评级行动：信用质量分化

• 3月8日至3月12日，4家中资发行人获得正面评级行动，1家中资发行人被下调评级。
• 上调评级：
  • 华泰证券：穆迪上调主体级别至Baa1，维持稳定展望。
  • 东方证券：穆迪上调主体级别至Baa2，维持稳定展望。
  • 国家电网国际发展有限公司：穆迪上调主体级别至A1，维持稳定展望。
  • 力高地产：惠誉上调主体级别至B+，维持稳定展望。
• 下调评级：
  • 重庆市能源投资集团有限公司：惠誉下调主体级别至RD，维持负面观察状态。

表3：跨境发行人评级行动情况（20210308-20210312）

熊猫债市场动态

• 3月8日，普洛斯中国控股有限公司发行2021年公司债券（第二期）（面向专业投资者），规模17亿人民币，期限3年，票面利率4.37%。
• 3月11日，亚洲开发银行发行2021年第一期人民币债券（债券通），规模20亿人民币，期限5年，票面利率3.2%。
• 截至3月12日，2021年熊猫债发行总量为7只，发行主体共5个，总发行规模79亿人民币，平均息票率为3.70%，85%以上债券期限超过3年，发行场所以银行间市场为主。

表4：2021年熊猫债市场发行情况（20210101-20210312）

关键信息总结

• 欧央行购债政策：维持PEPP计划不变，但下一季度购债步伐将加快，经济增长预期上调。
• 中美利差：10年期国债利差收窄，美国国债收益率上行，尤其是10年期收益率创一年新高。
• 中资境外债一级市场：发行规模回升，金融、城投、房地产为主要发行行业。
• 中资美元债二级市场：回报率持续下跌，非金融债券跌幅最大，高收益债券回报率略有上升。
• 熊猫债市场：发行规模增长，以银行间市场为主，平均息票率3.70%，85%以上期限超3年。

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