20181010-中诚信国际-跨境债券周报_新兴市场货币续跌_10年期美国国债突破3.2__8页_1mb

2018年第25期中诚信国际 & 中诚信亚太跨境债券周报总结

核心内容概述

本期报告涵盖2018年9月24日至10月5日期间，新兴市场货币走势、汇率及利率变化、中资境外债券市场动态以及熊猫债发行情况等内容。整体市场环境受到美联储加息、油价上涨和贸易赤字等因素影响，呈现出一定的波动性和压力。

主要观点

1. 新兴市场货币持续下跌

• 印度卢比：10月4日兑美元开盘创历史新低，报73.60卢比，年内累计下跌约15%，成为亚洲表现最差的货币之一（仅次于土耳其里拉）。
• 印尼盾：10月4日跌至15160印尼盾，为逾20年来新低，年初至今跌幅约10%。
• 其他货币：土耳其里拉和阿根廷比索跌幅达2.4%，南非兰特跌1.7%。
• 原因分析：美联储加息抽走流动性、油价上涨导致贸易赤字扩大，以及新兴市场经济基本面疲软。

2. 人民币汇率承压

• 离岸人民币：10月2日一度跌破6.90关口，10月5日日内跌幅扩大至145个基点，失守6.91关口。
• 压力来源：美联储加息而中国未跟进加息，导致人民币贬值压力增加。

3. 美元债市场回报率下滑

• 中资美元债：截至10月5日，年初至今回报率较上周下跌33个基点至-1.78%。
• 投资级债券：回报率下跌45个基点至-1.11%。
• 高收益债券：回报率下跌5个基点至-3.44%。

4. 美国国债利率上升

• 10年期国债收益率：突破3.2%，创7年新高。
• 利率变化：2年期收益率上升7个基点至2.88%，5年期上升13个基点至3.07%，30年期上升21个基点至3.40%。
• 利差扩大：2年与10年期国债利差扩大至35个基点，5年与30年期利差扩大至33个基点。

5. 信用利差轻微扩大

• 亚洲投资级信用债利差：较上周扩大0.1个基点至138个基点。
• 高收益信用债利差：较上周扩大3.1个基点至469个基点。

关键信息

一级市场发行情况

• 中资境外债券发行：2018年9月24日至10月5日，共发行2只债券，合计约0.45亿美元。
• 发行主体与币种：
  • 9月27日：国泰君安国际控股有限公司发行1.5%票息、75天期的港元债券，规模0.81亿美元。
  • 10月5日：中国国际金融（香港）有限公司发行3.45%票息、364天期的美元债券，规模0.35亿美元。
• 增发情况：旭辉集团增发5.85亿美元境外债券，其中3亿为增发部分。

二级市场表现

• 中资美元债回报率：整体下滑，投资级债券跌幅显著。
• 市场情绪：投资者对新兴市场货币贬值及贸易赤字问题表示担忧，尤其关注印尼是否会出现类似土耳其和阿根廷的金融动荡。

熊猫债市场动态

• 2018年熊猫债发行情况：共发行41只，总规模达662.9亿元人民币。
• 主要发行人：包括托克集团、九龙仓集团、中国燃气、戴姆勒股份公司、北控水务、普洛斯洛华中国海外控股等。
• 托克集团：发行3只PPN，合计17亿元人民币，票息6.2%及6.5%，期限均为3年。
• 其他发行人：如戴姆勒股份公司、北控水务集团等，发行期限以3年及5年为主，票息在4.5%至6.5%之间。

未来关注点

• 中资境外债券：北京环境、安徽省投、紫金矿业、东风汽车、山东黄金等企业计划发行境外债券，可能对市场产生影响。
• 新兴市场货币：印度、印尼等国家货币持续承压，需关注其经济基本面及政策干预效果。
• 人民币汇率：在美联储加息背景下，人民币贬值压力仍存，需密切跟踪央行政策及市场预期变化。

数据来源

• 汇率及利率数据：来自Bloomberg及美联储。
• 债券市场数据：来自Bloomberg及中诚信整理。

附注

• 本报告由中诚信国际及中诚信亚太联合发布，仅供信息参考，不构成投资建议。