20210324-中诚信国际-跨境债券周报_新兴市场加息通道逐步开启；美10年期国债收益率破1.7__9页_835kb

中诚信国际 & 中诚信亚太 跨境债券周报（2021年第11期）

核心内容概述

2021年3月15日至3月19日期间，中诚信国际与中诚信亚太发布的跨境债券周报分析了全球及中国市场债券发行、利率走势、汇率波动以及评级行动等方面的情况。报告指出，随着美国通胀预期升温，美债收益率突破1.7%，同时新兴市场如巴西、土耳其、俄罗斯逐步开启加息通道。中国国债收益率有所回落，人民币汇率保持在6.5附近波动。中资境外债券市场发行情况相对平淡，但美元债回报率有所修复，其中房地产类债券表现突出。此外，熊猫债市场亦有新发行，且中资发行人信用质量呈现分化趋势。

主要观点

1. 美债收益率飙升，新兴市场开启加息通道

• 美国方面：3月17日，FOMC会议维持联邦基金利率在0% - 0.25%不变，但上调美国经济增长和通胀预期。美国10年期国债收益率升破1.7%，为2020年1月以来首次。
• 新兴市场：巴西、土耳其及俄罗斯央行相继宣布加息，以应对通胀压力并稳定金融市场。巴西加息75个基点至2.75%，土耳其加息200个基点至19%，俄罗斯加息25个基点至4.50%。

2. 人民币汇率小幅波动

• 人民币汇率持续在6.5附近波动，截至3月19日，中间价收于6.5098，较上周五上行253个基点。
• 在岸人民币汇率上行9个基点，收于6.5045；离岸人民币汇率上行104个基点至6.5076。

3. 中国国债收益率回落

• 中国国债收益率整体波动下行，10年期收益率为3.2364%，较上周五下降12.1个基点。
• 中美10年期国债利差为151.5个基点，较年初收窄74.9个基点。

4. 中资境外债券市场发行情况

• 一级市场：中资企业在境外市场新发行17只债券，合计约19.3亿美元，其中城投企业为主要发行人，发行规模约6.2亿美元。
• 增发情况：合共4家中资企业增发美元债，主要涉及房地产、金融等领域。

5. 中资美元债回报率修复

• 中资美元债年初至今回报率较上周五回升28个基点至-0.50%，其中高收益债券回报率回升88个基点至-0.02%。
• 房地产债券回报率显著上升，达-0.36%，非金融和金融债券回报率分别为-1.08%和-0.16%。

6. 评级行动：信用质量分化

• 评级机构对6家中资发行人采取正面评级行动，对4家中资发行人采取负面评级行动。
• 正面评级主要集中在无锡药明康德新药开发股份有限公司、融创中国、申能（集团）有限公司等，原因包括财务状况改善、收入增长、市场地位提升等。
• 负面评级涉及中铝国际工程股份有限公司、国瑞置业、红星美凯龙等，主要由于财务表现不佳、流动性紧张、再融资风险等。

7. 熊猫债市场新发行

• 上海实业、普洛斯、法农信贷等新发3只熊猫债，合计发行规模30亿人民币，平均息票率为3.77%。
• 房地产类债券回报率显著上升，非日常消费品类债券亦有良好表现。

关键信息

• 美元债回报率：年初至今回升28个基点至-0.50%，其中高收益债券回升88个基点至-0.02%。
• 人民币汇率：3月19日中间价为6.5098，较上周五上行253个基点。
• 中资境外债券发行：合计19.3亿美元，城投企业为主要发行人。
• 熊猫债发行：2021年累计发行10只，总规模119亿人民币，平均息票率3.77%。
• 中美利差：截至3月19日，中美10年期国债利差为151.5个基点，较年初收窄74.9个基点。
• 新兴市场加息：巴西、土耳其、俄罗斯央行分别加息75个基点、200个基点、25个基点，以应对通胀压力。

结构总结

数据来源

• Wind
• Bloomberg
• 中国债券信息网
• 中诚信整理