20231105-广发期货-铜期货周报_宏观预期回暖_但库存去化遇阻_偏震荡格局_50页_2mb

铜期货周报观点总结

本周主要观点：宏观经济预期有所回暖，但多家机构数据显示铜库存去化遇阻，市场呈现震荡格局。

宏观层面

1. 美联储11月如期暂停加息，美国就业数据走弱，10月非农、失业率和薪资增速均低于预期，劳动力市场降温，经济预期回落，美元指数和美债收益率下跌。
2. 欧元区经济下滑明显，也如期暂停加息。
3. 国内10月PMI重回荣枯线下方但政策预期回暖，央行财政增发一万亿国债，人民币汇率升值，中美关系改善。

产业层面

1. 库存问题突出：LME铜库存高位反复，国内社库低位但去化放缓，精废价差走阔，影响精铜需求替代效应。
2. 供应方面：国内电解铜产量保持高位，但本月或有增量。
3. 需求方面：电网投资托底，风光领域表现良好，但地产和空调消费等待恢复。

短期走势观点

铜价呈现震荡格局，短期按震荡思路对待，择机短多，主力关注68000关口；中期角度，铜价仍存在回落风险。