20250204-华泰期货-工业硅多晶硅月报_供需双弱持续_工业硅或底部震荡运行_19页_1mb

工业硅与多晶硅月报总结

一、工业硅供需情况

供应方面

1. 受西南地区枯水期影响，四川、云南工业硅开工率下降，新疆个别大厂减产，内蒙与宁夏开炉增加但整体减少。1月产量预计约30万吨。
2. 2月假期后或有部分企业复产，但因开工时间短，预计产量小幅减少。

消费方面

1. 西南地区电力成本上升，多晶硅产量下降至约9万吨。有机硅开工率持稳，铝合金受假期影响开工回落，出口表现尚可。
2. 1月消费总量预计约34万吨，2月因假期影响，消费需求环比回落。

库存与价格

1. 行业总库存约80万吨，较12月底小幅去库，仓单及厂库库存压力较大。
2. 价格在现金成本附近震荡，下跌空间有限，2月预计底部震荡运行。

二、多晶硅供需情况

供应方面

1. 受行业自律减产及亏损影响，1月多晶硅开工率进一步下降，预计产量维持低位。
2. 龙头企业发布减产公告，缓解短期产量过剩压力。

消费方面

1. 硅片价格上涨后企稳，下游采购减少，电池片出货量走弱，库存持续上行。
2. 节前中标均价小幅上涨，终端装机需求疲软，1月新增装机约6.83GW。

库存与价格

1. 多晶硅库存约247万吨，较上月底增加，主要原因下游采购减少。
2. 现货价格回暖，报价集中在45万元/吨以上，N型硅料围绕42万元/吨运行。

三、核心观点与展望

工业硅

• 供需双弱格局下，库存压力持续，预计2月价格在底部震荡。
• 主要风险包括：产区减产规模、仓单变动、资金情绪等。

多晶硅

• 供应端减产缓解过剩压力，现货价格探涨，但终端需求疲软。
• 风险因素包括：主产区减产落实情况、硅片企业开工率、宏观资金面等。

四、整体结论

供需两端均呈现弱平衡或过剩趋势，库存压力较大，价格处于震荡区间，需关注政策及整体供需变化。