20250427-国联期货-工业硅-多晶硅周报_工业硅_供需均走弱_维持底部震荡_多晶硅_基差收敛_关注逢高布空机会_49页_16mb

工业硅-多晶硅周报总结

核心内容概述

本报告为2025年4月27日发布的工业硅-多晶硅周报，分析了本周工业硅和多晶硅市场的运行情况、供需变化、价格走势、库存动态及影响因素，同时提供策略建议与风险提示。

工业硅市场分析

市场行情回顾

• 本周工业硅市场成交价格延续下跌趋势，中国标准可交割553#工业硅出厂含税参考价为9099元/吨，较4月17日价格下降350元/吨。
• 期货盘面跌破9000元/吨后窄幅震荡，市场情绪疲软。
• 本周工业硅现货成交以99硅为主，低钙优质产品存量较少，市场需求支撑不足。

运行逻辑

• 空头逻辑：西北头部大厂复产，需求不振，去库缓慢，新增产能预期。
• 多头逻辑：下游多晶硅开工小幅提升，宏观政策面有改善预期，价格跌破成本线可能带来成本变化。
• 市场整体处于底部震荡状态，预计下周进入小长假，可能出现平仓避险，关注多空持仓博弈。

供需情况

• 供应：全国产量7.24万吨，环比下降1.2%；部分企业停产转产硅铁，四川、云南部分企业推迟开工。
• 需求：有机硅行业开工率维持下降趋势，铝加工市场需求疲软，整体需求支撑不足。
• 库存：社会库存增加至48.82万吨，环比+0.74%；交割库增至34.75万吨，环比-1.2%。

成本与利润

• 成本持稳，硅煤、石油焦价格走弱，预计后续成本维持稳定。
• 当前工业硅行业利润持续下滑，多数企业亏损或接近亏损边缘，本周成本为10923元/吨，利润为-26.56%。

基差与价差

• 05合约基差850元/吨，环比-4.71%；421合约基差1700元/吨，环比+0.59%。
• 05-09价差走弱，主力合约仓单压力较大，关注05合约移仓。

区域价差

• 553/421区域价差与品质价差小幅拉开，市场存在结构性分化。

开炉情况

• 全国工业硅总炉数797台，本周开炉219台，开工率27.48%。
• 西北地区开工稳定，西南地区因平水期影响，开工意愿较低。
• 东北地区部分企业停炉，内蒙古部分企业转产硅铁。

多晶硅市场分析

市场行情回顾

• 本周多晶硅现货市场成交清淡，价格继续下调。
• P型多晶硅市场均价3.33万元/吨，环比下跌1.48%；N型多晶硅市场均价3.85万元/吨，环比下跌3.75%。
• 多晶硅市场整体处于博弈状态，企业签单量少，出货压力大。

运行逻辑

• 空头逻辑：电池片利润平水，传导不明显；工业硅价格下行扰动成本；库存高位运行，去库缓慢。
• 多头逻辑：硅片、电池片排产上提，存在去库预期；产业链价格小幅探涨，支撑较强。
• 推荐策略：短期建议偏震荡，谨慎观望，中远期可关注逢高布空机会。

供需情况

• 供应：本周多晶硅产量23300吨，环比-0.86%；本月预计产量10万吨，新增一家停产检修企业。
• 需求：光伏终端需求疲软，电池片库存攀升，组件企业降价去库。
• 库存：本周库存27.62万吨，环比+3.08%；库存压力较大，下游补库意愿不强。

成本与利润

• 多晶硅平均生产成本41044.44元/吨，环比-0.9%。
• 毛利润、毛利率环比下调至-2825元/吨，环比-18.94%，行业整体亏损。

基差与价差

• 06合约基准品基差2030元/吨，环比基差收敛；替代品基差-4890元/吨（贴水12000元/吨）。
• 多晶硅价格存在进一步下跌趋势，市场整体悲观。

关键影响因素分析

宏观因素

• 工业硅：市场情绪平稳，宏观政策面有改善预期。
• 多晶硅：超长期特别国债发行，预计对产业链有提振作用，但终端需求疲软。

需求因素

• 工业硅：下游需求疲软，有机硅、铝合金需求未有明显改善。
• 多晶硅：光伏终端需求回落，电池片库存压力大，组件价格承压。

供应因素

• 工业硅：西北地区复产，西南地区部分企业推迟开工，整体供应偏宽松。
• 多晶硅：自律减产持续，但部分企业仍维持降负荷运行，供应端压力逐步释放。

库存因素

• 工业硅：社库与交割库均持续累积，对价格形成压制。
• 多晶硅：库存高位运行，去库缓慢，市场存在进一步累库风险。

成本与利润

• 工业硅：成本持稳，利润持续下滑，企业普遍亏损。
• 多晶硅：成本下降，但需求不振，利润空间被压缩。

风险提示

工业硅

• 终端需求不及预期；
• 行业自律减产实施不及预期；
• 宏观政策及市场情绪变化；
• 价格跌破成本线，影响企业现金流。

多晶硅

• 终端装机不及预期；
• 行业自律限产实施不及预期；
• 宏观政策及市场情绪影响；
• 组件招标价格破预期。

总结

• 工业硅：市场整体处于底部震荡，供需均走弱，库存压力较大，成本持稳，利润下滑。
• 多晶硅：市场疲软，库存高位，成本下降，但利润持续压缩，关注自律减产与终端需求变化。
• 策略建议：工业硅短期震荡，中远期逢高布空；多晶硅短期谨慎观望，中远期关注价格走跌机会。
• 风险关注：需警惕终端需求、政策实施及价格波动带来的影响。