20250518-国联期货-工业硅-多晶硅周报_工业硅_供应缩量明显_阶段底部支撑较强_多晶硅_仓单矛盾弱化_区间震荡为主_49页_16mb

工业硅与多晶硅周报分析总结（中文）：

工业硅市场本周价格下跌至8387元/吨，较前一周下降120元/吨。宏观经济刺激政策释放后，盘面出现反弹迹象，但整体仍处震荡格局。西北地区因减产检修供应持续缩减，新疆普通553#和99硅出厂价维持在8000-8300元/吨。四川新增产能逐步释放，预计5月底达满产，云南新增产能预计5月底前增加2-4台硅炉，但因盈利预期低，三季度产量或同比下降。全国本周产量692万吨，环比下降394%。北方企业因设备检修与成本倒挂减产，西南地区开炉率回升至26.56%，四川开炉26台，云南15台，整体边际变化有限。

库存方面，社会库存增至5035万吨，交割库增至3319万吨，新疆企业库存向期现及贸易商转移。基差方面，05合约基差1000元/吨，06合约基差2030元/吨，替代品421升水800元/吨。成本端，四川平水期电力成本下降，硅石及洗精煤价格弱势运行，北方硅煤成本约1000元/吨，运输成本下行至乌鲁木齐至天津港约500元。行业利润维持低位，部分企业现金流亏损，5月平均利润难有改善。

多晶硅市场本周价格弱势运行，P型均价332万元/吨，N型均价376万元/吨，较上周分别下跌0.3%和1.05%。硅片市场主流价格持续下行，单晶N型182mm硅片均价0.95元/片，210R硅片均价1.1元/片。电池片价格下跌，组件市场均价0.67元/瓦，跌幅14.7%。库存压力持续，本周库存288万吨，环比微增0.28%，企业惜售导致库存累积。

供应端，多晶硅企业普遍降负荷生产，部分企业停产检修。硅料库存高企，行业面临去库压力。需求端，终端"抢装潮"趋近尾声，光伏装机虽同比增长74.9%，但组件需求疲软，价格承压。有机硅产业链部分企业小幅提价，但整体仍处供大于求状态，出口量同比上涨41.7%。铝合金需求疲软，铝棒产量小幅上升但价格承压。

成本利润方面，多晶硅生产成本降至40650元/吨，毛利润环比下降22%。进口数据显示3月多晶硅进口量同比减少39.39%，出口量同比增加18.78%。硅片出口量环比增长31.8%，但1-3月累计同比减少88%。电池片出口金额同比激增53.94%，主要出口至印度等地。

市场策略建议：工业硅维持8000元/吨支撑位，短线下探风险存在，建议关注减产节奏与需求释放；多晶硅维持35000-38500元/吨震荡区间，07-08合约空单可持有，反套策略介入。风险点包括宏观超预期、天气影响、西北复产超预期及终端需求不及预期。

核心逻辑：供需双弱格局下，工业硅价格受宏观利好短暂反弹，但库存高压及下游需求萎缩限制上行动力；多晶硅市场在成本下移与需求疲软双重压力下持续承压，库存去化缓慢。产业链各环节均面临盈利困境，短期价格走势取决于政策兑现与实际需求变化。