20250420-招商期货-招期新能源ESG工业硅多晶硅周报_工业硅需求持续收缩_多晶硅底部不明确_39页_1mb

工业硅与多晶硅市场周报总结

核心观点

本周工业硅市场呈现震荡偏空态势，现货价格延续下跌趋势，跌幅在50-300元/吨之间。主力合约价格在9310-8720元/吨区间内下跌，持仓量增加，显示市场情绪偏弱。多晶硅需求同样走弱，产量环比下滑，库存小幅累库，毛利率进一步下跌，市场整体悲观，价格预计继续震荡偏空。

价格走势

• 工业硅：本周现货价格下跌50-300元/吨，主力合约价格收于8720元/吨，较上周末下跌735元。
• 多晶硅：主力合约2506价格在37615-41550元/千克区间内下跌10%，复投料、致密料、菜花料均价分别为36、34.5、31.5元/千克，N型硅片价格下跌1.6-4%，组件价格下跌2.9-3.4%。

估值分析

• 主产区电价：三月主产区电价较二月持稳，其他原材料价格基本稳定。
• 生产成本：新疆553、云南421、四川421的生产成本分别为11,007元/吨、12,552元/吨、13,441元/吨，与上周相比小幅下滑，四川地区亏损状况有所改善。
• 利润情况：工业硅三月负利润小幅波动，多晶硅毛利率下调至-6.08%，DMC毛利率下滑至-1.64%。

供应情况

• 工业硅：本周工业硅产量为73,030吨，环比增加550吨（0.8%），全国开炉数为222台，开炉率27.85%。
• 地区产量：新疆地区产量同比+2.19%，四川同比-26.67%，云南同比-55.73%。
• 多晶硅：本周多晶硅产量下滑至23,500吨，环比-1.7%，四月份预计产量在10万吨附近。

库存情况

• 工业硅：社会库存去库0.1万吨至61.1万吨，仍处历史高位。广期所仓单注册量达35.2万吨。
• 多晶硅：行业总库存增加4700吨至26.77万吨，环比+1.8%。三月硅片库存同比去库22.9%，环比去库25.5%。

需求分析

多晶硅需求

• 产量：本周多晶硅产量下滑至23,500吨，环比-1.7%。
• 库存：行业总库存增加4700吨至26.77万吨，环比+1.8%。
• 毛利率：本周毛利率下跌至-6.08%，光伏产业链产品价格跌幅扩大，市场情绪偏弱。

有机硅需求

• DMC产量：本周DMC产量减少900吨至41,000吨，环比-2.1%。
• 库存：周度库存减少700吨，环比-1.3%。
• 价格：DMC均价11,800元/吨，环比下跌1950元（-14.2%）。
• 产业链产品：价格下滑750-1150元，跌幅扩大。
• 毛利率：DMC毛利率下滑至-1.64%。

铝合金需求

• ADC12均价：20,600元/吨，环比持平。
• A356均价：20,300元/吨，环比上调300元（1.5%）。
• 开工率：再生开工率稳定在56.13%，原生下降至55%。
• 乘用车产量：2月同比+15.1%，增速放缓。

出口情况

• 工业硅出口：2月出口量同比+18.3%，环比-15.82%。

风险提示

• 工业硅行业自律：行业自律可能对市场产生影响。
• 多晶硅供给端超预期复产：可能对价格形成压力。

数据来源

• Wind
• SMM
• 百川盈孚
• Mysteel
• 招商期货

研究员简介

• 马芸：招商期货产研业务总部金属矿产团队负责人，负责铜、锡等品种研究。
• 经验：有色金属行业从业十余年，具有丰富的产业工作经验和私募投研策略经验。
• 资格证号：期货从业资格（F3084759），投资咨询资格（Z0018708）。

重要声明

本报告由招商期货有限公司编制，具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格。
本报告仅供风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。
报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应根据自身情况作出决策。
招商期货不对使用本报告引发的任何损失承担责任。
本报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。