深度报告-20240512-开源证券-大豪科技-603025.SH-公司首次覆盖报告_缝制设备电控龙头_拐点或已至_20页_2mb

大豪科技（603025SH）公司研究总结

公司概况

大豪科技是国内缝制与针织设备电控领域的龙头企业，主要产品包括刺绣机电控系统、袜机控制系统、特种工业缝纫机控制系统等。公司主导产品在国内市场的占有率处于领先地位，尤其在缝制机械电控和针织设备电控系统方面具有显著优势。近期通过控股收购网络安全硬件企业兴汉网际，拓展了网络安全与云边端市场业务。

行业需求与公司业绩

近年来，公司营收与利润增长显著。2024年第一季度实现收入64.3亿元，同比增长507.0%；归母净利润14.8亿元，同比增长101.48%。
新中式服饰需求旺盛，特别是汉服、旗袍等品类增长强劲，带动缝制机械行业景气度回升。2023年3月至2024年2月期间，女性购买新中式服饰订单量同比增长195%，其中马面裙增长841%。出口方面，2024年1-2月中国缝制机械出口额同比增长130.2%，业绩持续向好。

盈利预测与估值

根据预测，公司2024-2026年归母净利润分别为649亿元、838亿元和1027亿元，对应PE分别为238倍、184倍和151倍。公司PE估值低于行业可比公司均值，分析师给出“买入”评级。当前股价13.94元，总市值1546.2亿元。

风险提示

1. 新中式服饰需求不及预期。
2. 纺织服装行业固定资产投资不及预期。
3. 缝制机械出口不及预期。
4. 下游客户潜在自研风险。
5. 多元业务运营管理风险。

结论：公司凭借缝制机械电控龙头地位及新中式需求和出口复苏，业绩增长弹性较大，估值合理，风险可控，短期建议“买入”。