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出口加快复苏，市场持续向好——周度策略

1. 宏观数据表现

• 外贸复苏：4月中国出口按美元计增长15%，按人民币计增长51%；机电产品出口同比增长69%，集成电路出口增长235%；对美国、欧盟、东盟出口同比增速均有所改善，除日本外。
• 价格数据：CPI同比上升0.3%（环比涨0.1%至0.3%），核心CPI增长0.7%；PPI同比下降2.5%，降幅较上月收窄0.3个百分点。
• 货币与信贷：M2增速7.2%，社融存量同比增长8.3%；4月信贷不及预期，但地产限购放松与国债发行或推动数据企稳。

2. 外部环境

• 美国失业初请人数超预期，经济疲软，美联储释放鸽派信号，可能降息。
• 欧洲央行预计通胀2025年回落至2%，提振市场情绪。

3. 配置建议

• 关注科技（计算机、通信、电子、传媒）、有色和非银等板块。
• 行业主题ETF建议配置：芯片、通信、云计算等。

4. 风险提示

• 政策及经济数据不及预期，市场流动性扰动风险。