20210130-格林期货-股指期货月报_资金短期紧张导致的下跌不改涨势_22页_1mb

文档总结

核心内容

本报告由研究员赵晓霞撰写，分析了当前A股市场的走势及未来趋势。报告指出，尽管1月份因资金面紧张导致股市短期下跌，但整体经济复苏、企业盈利回升、通胀低位、流动性预期改善等因素支撑市场继续上行。报告同时提醒投资者注意全球货币政策收紧及A股估值偏高的潜在风险。

主要观点

1. 市场趋势

• 1月份市场表现：A股整体上涨，其中沪深300指数上涨2.7%，上证50指数上涨1.99%，中证500指数下跌0.33%。
• 全球市场表现：多数全球主要指数在1月份上涨或持平，但部分市场如法国CAC40、德国DAX等出现下跌。
• 1月份行情复盘：行情前3周与预期一致，但最后一周因资金紧张下跌，弱于预期。

2. 多空逻辑分析

利多因素

• 经济复苏：经济持续复苏，企业盈利回升。1月份GDP同比增速为6.5%，是唯一实现正增长的经济体；工业增加值回升至7.3%。
• 工业企业利润改善：工业企业营业收入累计同比从0.1%提升至0.8%，利润总额同比从15.5%提升至20.1%。
• 通胀处于低位：CPI环比上涨但维持在低位，流动性回收压力较小。
• 流动性改善预期：1月份财政存款集中上缴导致资金紧张，但2月份流动性将明显改善。
• 疫情好转：全球及中国疫情出现好转迹象，疫苗接种加速，市场对经济复苏的预期增强。

利空因素

• 资金面紧张：1月末央行净回笼资金2300亿，导致资金成本上升，SHIBOR利率上升。
• 货币政策转向：央行货币政策委员会委员马骏暗示宏观杠杆率上升过快，货币政策将向收紧方向调整。
• 估值偏高：沪深300、上证50等主要指数估值处于历史高位，市场存在回调压力。

3. 操作建议

• 维持多头思路：市场整体处于上涨趋势，建议继续持有趋势性多单。
• 首选标的：IH（上证50指数期货）和IF（沪深300指数期货）。
• 资产配置建议：建议用期指替代ETF进行长线配置。
• 风险提示：市场处于高位，建议考虑逢高减仓。

关键信息

• 研究员信息：赵晓霞，从业资格F0232142，投资咨询Z0000779。
• 联系方式：010-56711781。
• 报告时间范围：1月份行情回顾与2月份行情预判。
• 主要经济指标：PMI、GDP、工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等均显示经济复苏迹象。
• 资金面情况：1月份流动性紧张，但2月份有望缓解。
• 疫情发展：全球及中国疫情好转，疫苗接种加速。
• 货币政策：央行暗示政策将向收紧方向调整，但节奏较缓。

风险提示

• 流动性提前回收：若央行提前收紧流动性，可能对市场造成压力。
• 估值过高：当前A股主要指数估值偏高，存在回调风险。
• 全球货币政策收紧：若全球主要经济体提前收紧货币政策，可能影响市场走势。

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