20220211-东方金诚-可转债周报_节后首周转债市场回暖_短期市场仍以震荡调整为主_7页_3mb

节后首周转债市场总结

核心内容

2022年春节后首周（2月7日至2月11日），转债市场整体呈现回暖态势，主要受正股市场反弹及转债发行人业绩预期支撑。尽管市场估值出现结构分化，但短期市场仍以震荡调整为主。

主要观点

• 转债市场整体回暖，三大指数小幅反弹，多数个券价格上涨。
• 转债估值分化明显，部分转债在正股下跌背景下表现出抗跌性，估值上扬。
• 一级市场方面，转债发行规模有所增加，但无新转债上市或退市。
• 二级市场交易活跃度有所下降，日均成交额降至584.85亿元。
• 权益市场节后反弹为转债市场提供支撑，但市场震荡加剧，配置难度上升。

一级市场动态

转债发行情况

• 上周，华友钴业、铂科新材、科伦药业转债预案通过证监会审核。
• 锦浪转债与双箭转债合计发行14.11亿元，是当周主要发行转债。
• 截至2月11日，转债市场存量规模为7004.91亿元，较年初略有下降。

其他发行预案

• 截至2月13日，共计28只转债通过证监会审核，合计发行规模达506.69亿元。
• 其中，13只转债过发审委，合计发行规模105.96亿元。

发行条款概览

发行公司与行业分布

• 证监会审核：

  • 科伦药业（医药生物）
  • 铂科新材（有色金属）
  • 华友钴业（有色金属）
  • 阿拉丁（基础化工）
  • 绿色动力（环保）
  • 中环环保（环保）
  • 温州宏丰（电力设备）
  • 天地数码（计算机）
  • 中天精装（建筑装饰）
  • 聚合顺（基础化工）
  • 上机数控（电力设备）
  • 盘龙药业（医药生物）
  • 民和股份（农林牧渔）
  • 永吉股份（轻工制造）
  • 湘佳股份（农林牧渔）
  • 久量股份（电子）
  • 赛腾股份（机械设备）
  • 金麒麟（汽车）
  • 嘉化能源（基础化工）

• 过发审委：

  • 洁特生物（基础化工）
  • 英力股份（电子）
  • 友发集团（钢铁）
  • 明新旭腾（汽车）
  • 康泰医学（医药生物）
  • 裕兴股份（基础化工）
  • 中辰股份（电力设备）
  • 申昊科技（机械设备）
  • 芯海科技（电子）
  • 京源环保（环保）
  • 精工钢构（建筑装饰）
  • 会通股份（基础化工）
  • 药石科技（医药生物）

二级市场表现

市场指数走势

• 中证转债：上涨1.82%
• 上证转债：上涨1.76%
• 深证转债：上涨1.73%

行业表现

• 上涨行业：能源、银行和非银金融、传统基建等板块相关行业指数大幅反弹。
• 下跌行业：医药生物、汽车、电子、电力设备、机械设备等延续节前趋势下跌。

转债个券涨跌情况

• 上涨个券：共294只，主要集中在建筑装饰、基础化工、电力设备等行业。
• 下跌个券：共92只，主要集中在有色金属、医药生物、机械设备等行业。
• 涨幅前五：设研转债、建工转债、同德转债、中矿转债、台华转债。
• 跌幅前五：鼎胜转债、斯莱转债、朗新转债、创维转债、中鼎转2。

估值分化

• 转股溢价率：

  • 中位数：33.23%
  • 算数平均值：43.52%

• 纯债溢价率：

  • 中位数：38.39%
  • 算数平均值：57.03%

• 隐含波动率：

  • 中位数：44.75%
  • 算数平均值：43.75%

• 转股溢价率和纯债溢价率均有所上升，主要由于部分转债价格在正股下跌背景下表现抗跌。

• 转债估值呈现结构性分化，转换价值在110-130元区间、信用等级AA及以上转债溢价率下降，其他区间及信用等级则有所上升。

关键信息

• 节后首周，转债市场回暖，但震荡调整仍是短期主基调。
• 转债发行规模有所回升，但无新转债上市。
• 转债个券涨跌分化，主要受正股行业表现影响。
• 估值分化明显，部分转债表现出抗跌性，推动估值上扬。
• 权益市场震荡加剧，转债配置难度上升，市场仍需观察后续走势。

配置建议

• 由于转债价格和估值双高，配置需更加谨慎。
• 建议关注业绩稳定、估值合理的转债，尤其是抗跌性强的个券。
• 市场短期内以震荡为主，需防范赎回期临近对转债价格的影响。