20250929-东方金诚-可转债周报_先抑后扬_上周转债估值有所回升_12页_1mb

可转债周报（2025.9.22-2025.9.28）总结

上周转债市场先抑后扬，震荡上行。主要指数如中证转债、上证转债、深证转债分别上涨0.94%、1.01%、0.85%。中大盘风格占优，高价转债继续领跑，交易热情有所回落，转债ETF连续第三周净赎回3.65亿元。

二级市场方面，权益市场表现分化，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨0.21%、1.06%、1.96%。转债估值修复明显，转债价格中位提升至2020年以来97.1%分位。主要推动力包括三个因素：政策预期改善（如钢铁、建材、石化化工行业稳增长方案强调严禁新增产能、绿色发展）、半导体等新能源板块表现强势，以及市场情绪提振。

一级市场发行和上市情况较平稳，金25转债发行，无转债上市，新退市6只转债。周内9只转债转股占比达到5%，转股溢价率受市场转股情绪影响有所波动。截至上周五，转债市场存量规模6118.68亿元。

政策方面，9月下旬多个重要行业稳增长方案密集发布，涉及钢铁、建材、石化化工、能源装备以及“人工智能+交通运输”等领域，强调结构性改革、绿色产能、技术升级，对相关行业和转债估值修复产生积极影响。

展望未来，预计节后转债市场有望在资金回流和市场情绪提振下继续上行。重点关注9月PPI数据对行情延续的指引，同时三季报临近，有色金属、游戏、券商等板块或迎布局机会。此外，新上市转债规模可能扩大，且转债打新仍是收益增厚的关键手段。