20230825-国联证券-新易盛-300502.SZ-Q2业绩环比改善_800G产品矩阵储备充足_3页_303kb

新易盛半年报点评总结

业绩分析

• 整体表现：2023年上半年营收同比下降 38%，归母净利润同比下降 34.6%，但公司单季度（Q2）业绩环比显著改善，营收增长 76.6%，利润增长超 600%。
• 环比改善原因：海外客户去库存压力缓解、400G 产品需求复苏是 Q2业绩提升的主要驱动因素。

产品与发展

• 新品布局：公司拥有完整 800G 产品矩阵，包括基于硅光和 LPO 方案的多类型光模块，已实现部分产品量产。
• 技术研发：持续聚焦高速率、硅光、相干光等方向研发，新产品贡献度持续提升。

未来展望与估值

• 业绩预测：国联证券预计公司 2023 至 2025年营收、净利润保持高速增长，复合增速显著。
• 投资逻辑：基于产品竞争力、800G 技术优势以及 AI 推动需求增长，维持“买入”评级。
• 估值：给予 2024 年 38 倍 PE，目标价 6,346 元。

风险提示

公司面临系统性市场风险、需求不及预期、汇率波动、中美贸易摩擦等潜在影响。