20210621-华安证券-通信行业周报_800G蓄势待发_光模块反弹行情值得期待_18页_1mb

光模块行业总结：800G蓄势待发，市场修复可期

核心内容

本报告分析了光模块行业的最新动态与投资前景，指出800G光模块技术路线逐渐清晰，预计将在未来几年内成为市场主流。同时，数据中心光模块市场增长迅速，长期成长属性明确。当前光模块板块估值调整较大，市场存在多个预期差，下半年或迎来修复行情。

主要观点

1. 800G光模块蓄势待发

• OFC2021上，Intel、Finisar、旭创、光迅、新易盛等主流光通信厂商均展示了800G系列光模块。
• 海外光芯片公司推出面向800G的高端芯片产品，传统方案仍将在800G时代占有一席之地。
• 800G DR8 和 2*FR4 为最具主流潜力的技术方案。

2. 数据中心光模块市场成长高、规模大

• 全球光模块市场规模预计到2026年将达145亿美元，整体复合增速10.4%。
• 数通市场占比近一半，且平均增速高于整体市场。
• 硅光模块在400G时代暂露头角，800G时代将产生影响力，预计2025年硅光模块市场渗透率将超过50%。

3. 电信&数通共同修复，下半年行情可期

• 光模块板块今年以来整体呈下跌趋势，主要因估值调整，而非业绩恶化。
• 市场存在三个预期差：5G建设放缓、WDM市场增长未减、北美云厂商Capex短暂下滑。
• 下半年电信与数通市场或将共振修复，光模块行业成长逻辑未被破坏。

市场行情回顾

• 上周通信（申万）指数上涨1.99%，跑赢沪深300指数4.33个百分点，位列申万一级行业指数第3。
• 芯片板块涨幅最大，达8.74%；网络可视化和IDC板块跌幅最明显。
• 板块概念指数中，车联网涨幅最高，为4.54%；RCS跌幅最大，为1.64%。

产业要闻

1. 极狐与百度Apollo合作研发无人驾驶技术。
2. 意法半导体与Metalenz合作开发下一代光学传感器，有望年底量产。
3. IDC数据显示，2021年中国智能家居设备市场出货量预计达2.5亿台，同比增长21.1%。
4. 小米增持激光设备厂商镭明激光，完成B轮数亿元融资。
5. FCC计划进一步限制华为、中兴等中企设备，撤销5家中企现有授权。

公司公告

1. 深桑达A子公司中标长沙县新型智慧城市项目，中标金额4亿元。
2. 共进股份发布5%以上股东减持股份计划公告。
3. 平治信息发布多项中标公告，包括智能办公会议服务和GPON-双频WIFI6智能家庭网关产品采购。
4. 百邦科技回购股份用于员工持股计划或股权激励，总金额不低于2,500万元。
5. 天孚通信发布2020年年度权益分派方案，每10股派6元现金并转增8股。

运营商集采招标统计

1. 迅特、欣诺通信、瑞斯康达、科衡信息中标上海移动无源波分设备集采。
2. 中国电信变更GPU型服务器(I系列)中标候选人，最终中标者为浪潮、紫光华山和烽火通信。
3. 中国移动1.114亿张超级SIM卡产品集采，天喻、恒宝等8家中标。
4. 中国移动5G云小站研发采购，项目总预算240万元。
5. 三大运营商联合启动2021年三网消息合作引入项目公开招募，涵盖6个子方向。

投资建议

1. 关注传统方案光模块龙头：中际旭创、新易盛、光迅科技。
2. 关注硅光模块布局领先公司：博创科技、剑桥科技。
3. 关注上游配套产品：天孚通信、腾景科技、仕佳光子。

风险提示

• 云厂商资本开支不及预期。
• 芯片产能有限影响部分光模块公司供应链。
• 中美科技摩擦影响供应链稳定性。