玉米和玉米淀粉月报：黑海协议终止对国内市场影响有限-20230726-宏源期货-27页_756kb

玉米和玉米淀粉月报总结

核心内容概述

本报告分析了2023年7月玉米及玉米淀粉的市场行情与未来展望，指出黑海协议终止对国内市场影响有限，同时分析了国际供需变化、国内现货价格、期货走势、替代谷物影响、库存变化及深加工需求等因素对玉米和玉米淀粉价格的影响。

主要观点

黑海协议终止影响有限

• 黑海协议仍存在不确定性，但其边际影响已减弱。
• 国际玉米供需转向偏松格局，国内进口来源国多元化，预计到港量将增加。
• 内盘基本面缺乏上行驱动，玉米价格承压。

国际市场动态

• CBOT玉米期货：受黑海协议中断影响显著上涨，但随着供需格局变化，后期波动可能受天气因素影响更大。
• 巴西玉米：丰产预期加强，预计三季度将有更多巴西玉米到港，补充进口量。
• 乌克兰玉米：供给紧张推动价格快速攀升，但市场已充分计价，后续出口可能增加。
• 俄罗斯玉米：供给相对稳定，出口有所波动。

国内玉米市场

• 现货价格：全国均价维持高位，但需求疲软，购销清淡。
• 期货走势：大连玉米期货价格震荡走高后显著回落，主力合约跌破2700元/吨。
• 库存情况：港口及深加工企业库存处于低位，但玉米库存有所增加。
• 替代谷物：小麦和大麦进口量大幅上升，对玉米形成显著替代压力。
• 饲料需求：生猪建库意愿较低，饲料配方中玉米比例下降，进一步削弱玉米需求。

玉米淀粉市场

• 期货表现：玉米淀粉期货价格偏弱运行，整体表现弱于玉米。
• 现货价格：全国均价下跌，下游接受度低，拿货速度放缓。
• 库存情况：淀粉库存增加，企业开机率下降。
• 盈利状况：淀粉企业盈利状况恶化，部分企业出现亏损。
• 供需关系：淀粉需求低迷，供应宽裕，价格承压。

关键信息

玉米价格影响因素

• 供给端：玉米到港量增加，库存转增，价格承压。
• 需求端：饲用需求下降，深加工开机率走低，下游承接能力差。
• 替代品：小麦和大麦进口量增加，对玉米形成替代压力。
• 天气因素：极端天气可能贯穿7-9月，影响市场波动。

玉米淀粉价格影响因素

• 供需关系：需求疲软，供应增加，导致价格承压。
• 成本端：玉米价格高位运行，支撑淀粉成本。
• 企业利润：淀粉企业盈利状况恶化，部分亏损。
• 库存变化：淀粉库存增加，开机率下降，市场进入淡季。

风险提示

• 天气炒作：国内外种植地带天气变化可能对价格产生较大影响。
• 政策引导：国内农产品保供稳价政策可能影响市场供需。
• 收储政策调整：国内玉米收储政策的变化可能影响价格走势。

图表说明

• 玉米期货价格走势：大连玉米主力合约价格震荡回落，反映市场情绪偏弱。
• 玉米淀粉期货价格走势：整体偏弱，CS-C价差收窄。
• 玉米现货价格走势：全国均价维持高位，但下游需求不足。
• 玉米库存及进口量：玉米库存增加，进口量维持高位，进口来源多元化。
• 淀粉库存及开机率：淀粉库存增加，开机率下降，市场进入淡季。

总结

总体来看，玉米及玉米淀粉市场在短期内面临供给增加、需求疲软及替代品冲击等多重压力，价格走势承压。尽管黑海协议终止曾推动国际市场价格上涨，但对国内市场影响有限。国内玉米进口来源多元化，预计三季度进口量将有所增加。玉米淀粉市场则呈现价格下跌、库存增加及企业盈利恶化趋势，市场进入淡季，需求低迷。未来需关注天气变化、政策调整及市场供需变化对价格的影响。