20230804-紫金天风-_农产品专题_黑海协议终止后欧菜油为何再度大跌__10页_566kb

紫金天风期货研究所专题报告总结

报告主题：欧菜油市场价格动态与供应分析
关键发现：2023年8月，国际欧菜油价格大幅下跌超过15%，主要受乌克兰菜籽低价冲击欧盟市场驱动。乌克兰地缘政治因素导致其菜籽出口恢复，廉宜价格挑战欧盟本地产品。欧盟菜籽结转库存高企，新季产量略降，但压榨活动在7月后进入高峰期。此外，欧盟进口废弃油脂（UCO）维持高位，但RME生产毛利润偏高可能通过增加消费来缓解供应压力。

主要事件：

• 2023年7月17日，黑海粮食出口协议终止，短期内提振物价后回落。
• 2022-2023年度乌克兰菜籽出口量远超往年，7月当月达2508万吨，系战争后粮食出口恢复。
• 欧盟进口菜籽量创历史新高，但国内需求端，UCO政策倾向生物柴油原料使用，原油上涨支撑RME利润，共同影响欧菜油市场供需。

数据趋势：

• 欧盟菜籽压榨量增至933万吨，高于前一年同期；库存高于历史水平。
• UCO进出口保持稳定，2023年1-4月进口50万吨，略低于2022年同期。
• 价格层面，美豆油和欧洲菜油同期跌幅显著，反映全球油籽供应宽松。

影响与展望：乌克兰菜籽供应可能持续施压，欧盟库存偏高问题未解，但RME利润支撑消费或缓和影响。

免责声明：本报告基于公开数据，仅作参考，不构成投资建议。