2018通信行业投资策略：业绩成长和产业趋势齐飞_39页-3mb

居高望远 - 2018年通信行业投资策略总结

核心内容

2018年通信行业投资策略报告由华创证券通信首席分析师束海峰发布，重点分析了全球ICT产业的发展趋势、中国通信产业链的现状、光通信在未来通信中的关键作用以及5G技术的前景和投资方向。

主要观点

• 全球ICT产业：ICT产业整体增长放缓，其中ICT服务业增长3%，而ICT制造业零增长。全球移动互联网带来的高增长已结束。
• 中国产业链：尽管中国在端设备领域有所突破，如华为、联想、小米等品牌进入全球前五，但在关键器件芯片方面仍严重依赖国外厂商。
• 光通信发展趋势：光通信是未来通信演进的主要方向，具有大带宽、低时延、低功耗和低成本的优势，满足未来网络需求。
• 5G技术前景：5G技术将推动通信行业向更高容量、更低时延和更强移动性发展，其投资方向包括大规模天线、超密集组网、全频谱接入和SDN/NFV技术。

关键信息

全球ICT产业现状

• 2016年ICT产业规模：超过52000亿美元，整体增长约2%。
• ICT服务增长：约35466亿美元，增长3%。
• ICT制造增长：约16882亿美元，增长0%。
• 主要细分领域：
  • 互联网服务-数字媒体：>2200亿美元，增长10%。
  • 互联网零售：TOP50约2900亿美元，增长20%。
  • 电信业务服务：14546亿美元，增长-1%。
  • 软件：4623亿美元，增长6%。
  • IT服务：9485亿美元，增长4%。
  • 电子元器件：6151亿美元，增长4%。
  • 控制设备及仪表：1579亿美元，增长4%。

全球前十大市值公司演变

• 1917年：美国钢铁公司（U.S. Steel）、美国电话电报公司（AT&T）、标准石油公司（Standard Oil of N.J.）等占据主导地位。
• 1967年：IBM、美国电话电报公司（AT&T）等科技公司崛起。
• 2017年：苹果、Alphabet、微软、亚马逊、Facebook等科技巨头占据主导地位。

光通信市场分析

• 光通信市场增速：2015-2021年CAGR为12%。
• 数据中心市场增速：高达19%，预计2020年数据中心内部流量占比将达70%。
• 传输+骨干网：2016年占市场51%，预计2020年增速将下降至-1%。
• 光通信优势：
  • 传输速率高（主流为100Gbps）。
  • 功耗低，发热量远低于铜缆产品。
  • 无信号干扰，没有电磁效应。
  • 成本低，光纤成本大幅低于铜缆。

通信网络设备市场

• 端设备：
  • 手机：华为、联想、小米跻身全球前五。
  • 平板：联想、华硕、华为位列全球前五。
  • 可穿戴：小米位列全球第二。
• 管设备：
  • 移动通信：爱立信第一，华为全球第二，中兴第四。
  • 光通信和路由交换：思科第一，华为全球第二。
  • 服务器：美国主导，联想全球第四。
• 关键器件芯片：
  • 国内厂商在AP、手机液晶屏、光器件等领域有所突破，但在核心芯片领域仍依赖国外厂商。

光通信标的推荐

• 中际旭创：100G数据中心光模块全球龙头厂商，预计17-18年净利润为5.2亿（37X）、8亿（24X），强烈推荐。
• 天孚通信：光模块上游元件和组件一站式产品及服务提供商，预计17-18年净利润为1.5亿（37X）、2.4亿（23X），推荐。
• 光迅科技：光器件全系列产品提供商，预计17-18年净利润为3.4亿（39X）、4.6亿（29X），推荐。
• 新易盛：拥有电信、数通及电力等专用市场光模块产品，预计17-18年净利润为1.6亿（36X）、2.4亿（25X），推荐。

IDC市场分析

• 市场趋势：未来将朝规模化、集中化发展，互联提升IDC价值。
• 全球数据中心连接数：持续增长，2016年Equinix连接数为188,400个，CONE连接数为12500+个。
• 国内IDC企业：
  • 鹏博士：机房规模超2.8万个，未来规划2020年达5万个。
  • 世纪互联：机房规模超2.2万个，未来规划2018年达2.4万个。
  • 光环新网：机房规模约1.6万个，未来规划2018年达2.4万个。
  • 数据港：机房规模7035个，未来规划2022年达6000个。
  • 科华恒盛：机房规模约1.7万个，未来规划云创机房建成后达1.97万个。

5G技术与投资方向

• 5G关键能力：
  • 提高容量。
  • 提高移动性。
  • 降低时延。
• 5G投资方向：
  1. 大规模天线：提高频谱效率，带来天线及射频模块需求。
  2. 超密集组网：解决热点容量问题，推动小基站千亿市场。
  3. 全频谱接入：拓宽频谱资源，未来有望涉及毫米波领域。
  4. SDN/NFV：带来网络能力开放。

5G市场展望

• 5G应用场景：包括人与人、人与物、物与物的通信，将推动超高清视频、虚拟现实、增强现实、智能穿戴、智能家居、智能抄表、智能交通等领域的发展。
• 5G投资建议：抓住行业龙头，重点关注光纤光缆、基站侧、传输侧、主设备、光模块、射频端等细分领域。

总结

华创证券通信首席分析师束海峰指出，2018年通信行业将面临业绩成长与产业趋势齐飞的局面。光通信作为未来通信演进的主要方向，具有显著优势，应重点关注。同时，5G技术的推进将带来新的市场机遇，建议投资者抓住行业龙头，关注光纤光缆、基站侧、传输侧、主设备、光模块、射频端等细分领域。