20180529-申万宏源-通信周报_中移动首次出现4G用户负增长；Lightcounting_硅光光模块销售额增长22_颠覆性爆发尚需时日；5G全方位推进_商用进程符合预期_17页_885kb

通信行业周报总结（2018年5月29日）

核心内容概述

本报告总结了2018年5月21日至5月25日期间通信行业的关键动态，包括4G用户增长情况、光模块技术进展、5G商用推进情况以及行业估值和重要公告等内容。

主要观点

1. 4G用户增长放缓，中移动首次出现负增长

• 工信部数据：2018年1-4月，电信业务总量同比增长125%，但收入增速放缓至4.5%。其中，移动通信业务收入同比增长2.6%，固定通信业务收入同比增长9.7%。
• 4G用户情况：中国移动4G用户净增数首次出现负增长，减少242.7万户，累计达6.69318亿户。而中国联通和中国电信分别净增406.2万和586万用户。
• 行业趋势：随着2G/3G用户迁移完成，4G用户渗透率逐步提高，市场趋于饱和。运营商市场竞争加剧，未来5G建设可能受到营收增长受限的影响。

2. 光模块市场增长显著，硅光技术仍有发展潜力

• Lightcounting报告：2017年光模块中仅7%使用集成光学技术，但贡献了66%的销售收入。集成光学技术的光模块销售额预计在2023年将占全球市场20%。
• 硅光模块增长：2017年硅光模块销售额增长22%，达到8亿美元，预计到2023年有望突破24亿美元。
• 市场趋势：硅光技术在降低功耗和提升带宽方面具有潜力，但颠覆性爆发仍需时间。不同材料的集成光学技术将在未来三年内竞争市场份额。

3. 5G商用进程稳步推进，政策与技术双重驱动

• 政策支持：国家无线电办公室清理核查5G频段无线电台，推动5G系统部署；广东省计划2020年建成7300座5G基站。
• 运营商动态：台湾远传电信提前完成NB-IoT网络布建，积极布局5G。
• 终端进展：紫光集团预计2019年下半年推出基于展讯5G芯片的商用终端。

关键信息

4G用户数据

运营商	净增4G用户数	累计4G用户数	净增固网用户数	累计固网用户数
中国移动	-242.7万	6.69318亿	317.8万	1.27亿
中国联通	406.2万	1.98264亿	25.3万	0.7831亿
中国电信	586万	2.0612亿	100万	1.3829亿

5G最新进展

类型	主要内容
政策	国家无线电办公室清理核查5G频段无线电台；广东省计划2020年建设7300座5G基站
运营商	台湾远传电信提前完成NB-IoT网络布建
终端	紫光集团预计2019年下半年推出基于展讯5G芯片的商用终端

光模块市场数据

• 集成光学技术：2017年销售额占比约7%，但贡献了66%的销售收入，约为41亿美元。
• 硅光模块：2017年销售额增长22%，达到8亿美元，预计2023年将突破24亿美元。
• 集成InP光学技术：2017年销售额增长34%，收入超过27亿美元。
• GaAs产品：2017年收入增长18%，达到5.66亿美元。

行业动态

• 政策支持：工信部推动VR行业标准制定，加快信息通信核心技术突破。
• 云计算：阿里投资百亿元在内蒙古建设数据中心，腾讯云全面降价，最高降幅达50%。
• 物联网：富士施乐发布智能物联网云服务平台“云掌柜”，腾讯与中国联通推出物联网安全SIM卡。
• IPTV发展：1-4月净增1417万户IPTV用户，移动宽带用户占移动电话用户的82.2%。

展会前瞻

• 广州国际智能安全科技应用博览会：时间：2018年6月9-12日，地点：广州。
• 广州国际电线电缆及附件展览会：时间：2018年6月11-13日，地点：广州。

重要公告

公告类别	日期	公司	公告内容
增/减持	05-23	中兴通讯	控股股东增持H股
增/减持	05-23	邦讯技术	股东被动减持
增/减持	05-23	天玑科技	控股股东减持股份
停复牌	05-24	远望谷	股票复牌
股份质押	05-21	三维通信	控制股东质押股份
对外投资	05-24	优博讯	投资设立全资子公司
其他	05-25	金亚科技	存在退市风险提示

通信行业重点公司估值表（2018年5月28日）

证券代码	股票简称	股价（元/股）	市值（亿元）	净利润（2018/5/28）	EPS（2018/5/28）	PE（2017A）	PE（2018E）	PE（2019E）
000063	中兴通讯	31.31	1312.73	5386	1.09	29	25	21
300308	中际旭创	73.74	349.42	162	0.34	227	43	29
600498	烽火通信	27.89	310.68	903	0.74	37	30	24
600522	中天科技	10.77	330.22	1803	0.58	17	13	10
000938	紫光股份	68.35	712.41	2537	1.45	51	38	32
002396	星网锐捷	23.28	135.79	700	0.81	30	22	17
600845	宝信软件	23.89	188.97	461	0.54	48	33	26

投资建议

• 核心推荐：中际旭创、宝信软件、光环新网、烽火通信、星网锐捷。
• 投资评级：看好（Overweight）表示行业超越整体市场表现；中性（Neutral）表示行业与整体市场表现基本持平；看淡（Underweight）表示行业弱于整体市场表现。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（Buy）：相对强于市场20%以上；增持（Outperform）：相对强于市场5%~20%；中性（Neutral）：市场表现-5%~+5%；减持（Underperform）：弱于市场5%以下。
• 行业投资评级：看好（Overweight）表示行业超越市场；中性（Neutral）表示与市场持平；看淡（Underweight）表示弱于市场。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

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