> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光模块行业延续高景气度，光纤产品量价齐升 ## 核心内容概述 2026年3月，通信行业整体表现优于沪深300指数，光模块与光纤光缆行业保持高景气度，产品量价齐升。AI算力需求激增，推动全球云基础设施投资增长，带动光模块市场扩张。同时，国内电信运营商加速向Token经营转型，光通信产业链迎来结构性变化。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 行情回顾 - **通信行业指数**：2026年3月下跌 $0.01\%$，跑赢上证指数、沪深300指数、深证成指及创业板指。 - **子板块表现**：网络接配及塔设、线缆分别上涨 $6.99\%$、$5.68\%$。 - **个股表现**：涨幅前三为长飞光纤 $(+33.80\%)$、*ST天喻 $(+30.00\%)$、新易盛 $(+23.06\%)$；跌幅前三为*ST精伦 $(-48.46\%)$、辉煌科技 $(-23.73\%)$、东土科技 $(-22.86\%)$。 - **可转债表现**：中贝转债下跌 $3.56\%$，神宇转债下跌 $6.76\%$。 - **ETF表现**：通信行业ETF均下跌，跌幅在 $2.73\%$ 至 $4.80\%$ 之间。 --- ### 2. 行业跟踪 #### 全球云基础设施数据 - **AI推动云投资增长**：北美四大云厂商25Q4资本开支合计1260亿美元，同比增长 $62.0\%$；2025年合计4100亿美元，同比增长 $67.3\%$；2026年预计超6600亿美元，同比增长 $61.0\%$。 - **主要云厂商表现**： - **亚马逊**：25Q4资本开支384亿美元，同比增长 $47.6\%$；2026年全年资本开支指引为2000亿美元，同比增长 $55.9\%$。 - **微软**：25Q4资本开支375亿美元，同比增长 $65.9\%$；2025年资本支出1180亿美元，同比增长 $56.1\%$；2026年预计1400亿美元，同比增长 $18.6\%$。 - **谷歌**：25Q4资本开支279亿美元，同比增长 $95.4\%$；2026年资本支出指引为1750至1850亿美元，同比增长 $96.9\%$。 - **Meta**：25Q4资本开支221亿美元，同比增长 $49.2\%$；2025年资本开支722亿美元，同比增长 $84.1\%$；2026年预计1150至1350亿美元，同比增长 $73.1\%$。 #### 全球算力规模 - **全球算力规模**：截至25H1，全球计算设备算力总规模为4495EFlops，同比增长 $117\%$，其中智能算力占比 $85\%$。 - **中国算力规模**：截至25H1，中国计算设备算力总规模为962EFlops，占全球 $21\%$，同比增长 $73\%$；智能算力占 $81\%$，同比增长 $96\%$。 - **AI算力需求**：2026年全球AI光模块市场规模预计达260亿美元，同比增长 $57\%$。预计2030年光通信市场规模将达900亿美元，CAGR为 $40\%$。 #### 中国ICT市场 - **全球ICT市场**：2025年总投资规模接近5.9万亿美元，预计2029年增至7.6万亿美元，CAGR为 $7.0\%$。 - **中国ICT市场**：预计2029年接近8894.3亿美元，CAGR为 $7.0\%$。 - **AI驱动增长**：2024年中国AI服务器出货量达63万台，同比增长 $93\%$；2024年加速服务器市场规模达221亿美元，同比增长 $134\%$。 --- ### 3. 通信设备行业跟踪 #### 光模块 - **出口情况**：2026年3月，中国光模块出口额为34.8亿元，同比下降 $19.3\%$，但环比增长 $18.3\%$；出口均价为11621.52元/kg，同比增长 $23.0\%$。 - **出口区域**：江苏省、四川省、湖北省出口额环比增长显著，上海市出口额环比增长 $149.3\%$。 - **产能与需求**：Lumentum表示产品供不应求，产能排至2028年底，2026年夏季将开始批量出货1.6T产品。 - **技术趋势**：硅光模块逐渐成为主流，预计2026年硅光模块销售额占比将超过 $50\%$，2030年有望达到 $46\%$ CAGR。 #### 服务器 - **信骅科技**：全球服务器BMC芯片龙头，2026年1-3月营收同比增长 $52.4\%$，市场份额稳定在 $70\%$ 左右。 #### 交换机 - **出口情况**：2026年3月，中国以太网交换机出口额为1.89亿美元，同比下降 $7.5\%$，但出口均价上涨 $3.7\%$。 - **累计出口**：2026年1-3月累计出口额为5.73亿美元，同比增长 $2.0\%$。 --- ### 4. 光纤光缆行业跟踪 - **出口数据**：2026年3月，中国光纤光缆出口额为2.45亿美元，同比增长 $263.84\%$；出口均价为76.11美元/千克，同比增长 $204.32\%$；出口量为322.41万千克，同比增长 $19.56\%$。 - **集采情况**：2026年1-2月，三大运营商集采光纤光缆及光通信设备，光纤光缆集采规模约6.57亿元，G.652.D为需求量最大的光纤类型。 --- ### 5. 国内电信行业跟踪 - **新兴业务增长**：2025年新兴业务收入达4508亿元，同比增长 $4.7\%$，在电信业务收入中占比提升至 $25.7\%$。 - **5G用户增长**：截至2026年2月，5G用户达12.35亿户，占移动电话用户的 $67.6\%$，同比提升1.7pct。 - **千兆用户增长**：截至2026年2月，千兆及以上接入速率的固网宽带用户达2.45亿户，占总用户数的 $35.3\%$。 - **运营商转型**：三大运营商从流量经营向Token经营转型，中国移动计划“十五五”期末算力与智能服务收入翻番，中国电信加快Token服务布局，中国联通聚焦“应用+模型+资源”算力经营模式。 --- ### 6. 投资建议 - **投资评级**：维持“强于大市”。 - **重点标的**： - **光模块/光芯片/光器件**：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、仕佳光子、光迅科技、华工科技、太辰光。 - **光纤光缆**：长飞光纤。 - **电信运营商**：中国移动、中国电信、中国联通。 --- ### 7. 风险提示 - **原油价格波动**：可能影响成本。 - **供应链稳定性**：关键物料供应紧张。 - **云厂商/运营商资本开支不及预期**：可能影响市场需求。 - **AI发展不及预期**：可能影响光模块需求。 - **行业竞争加剧**：可能影响盈利能力。 --- ### 8. 产业转移与市场格局 - **光通信产业转移**：向东南亚转移趋势显著，马来西亚、泰国、越南形成制造集群，吸引大量中外企业入驻。 - **全球光模块市场**：中国厂商占据主导地位，2024年LightCounting全球光模块TOP10榜单中中国厂商占7席，包括旭创科技、新易盛、华为等。 --- ### 9. 技术演进与市场前景 - **高速光模块需求增长**：800G与1.6T市场将同步扩张，预计2030年市场规模将超220亿美元。 - **CPO技术发展**：Scale-up CPO将成为AI数据中心的标准解决方案，预计2030年市场规模占比达 $21\%$，整体AI光模块市场规模占比达 $65\%$。 - **光互连趋势**：随着AI算力需求增长，光互连技术在scale-up网络中将逐步替代铜缆连接，成为未来趋势。 --- ### 10. 未来展望 - **行业周期性调整**：预计每3年出现一次调整，2026年AI热潮可能有所降温。 - **市场增长引擎**：AI算力部署、技术世代切换、应用场景延伸成为主要增长动力。 - **市场潜力**：光模块、光芯片、光器件及光纤光缆行业将受益于AI与5G发展，具备长期增长潜力。