20210505-兴业证券-通信行业2020年年报及2021年一季报综述_19页_2mb

通信行业2020年及2021年一季度财务与市场分析总结

核心内容

本报告总结了通信行业2020年及2021年一季度的财务情况、细分行业表现及重点公司分析，由兴业证券经济与金融研究院发布。主要分析了行业收入、净利润、毛利率、净利率等财务指标的变化，并对5G、物联网、云计算基础设施等细分领域进行了深入探讨。

主要观点

• 2020年行业表现：

  • 通信行业整体收入6507亿元，同比增长6.1%。
  • 净利润为189亿元，同比增长10.9%。
  • 行业整体毛利率为25.83%，同比减少1.05个百分点；净利率为4.12%，同比提升0.8个百分点。
  • 物联网、光器件、网络规划与优化、企业通信四个子行业收入增长最快。
  • 北斗及军工、光纤光缆、光器件三个子行业净利润增长最好。

• 2021年一季度行业表现：

  • 通信行业整体收入1646亿元，同比增长18.4%。
  • 净利润为66.2亿元，同比增长89.4%。
  • 行业整体净利率为4.0%，剔除联通、中兴后净利率环比提升6.5个百分点。
  • 物联网、光器件、网络规划与优化三个子行业收入增长最快。
  • 设备商、北斗及军工、光器件三个子行业净利润增长迅猛。

关键信息

重点公司分析

行业分析

• 统一通信市场：

  • 亿联网络作为SIP话机业务龙头，受益于疫情加速云视频、云办公终端的发展，未来成长性良好。
  • 2021年Q1业绩承压，但预计2021Q2起影响将逐季收窄。

• 物联网行业：

  • 2020年全球IoT连接数首次超过非IoT连接，预计2025年将达300亿连接。
  • 中国物联网终端用户快速增长，预计2024年将成为全球第一大支出市场。
  • WIFI芯片、通信模组、智能控制器等细分赛道表现突出。

• 5G运营商与设备商：

  • 三大运营商ARPU值齐增长，5G高价值用户推动盈利向上拐点出现。
  • 中兴通讯毛利率改善明显，5G三期招标或带来业绩提升。

• 光模块行业：

  • 400G光模块出货量快速增长，国内厂商如中际旭创、新易盛等已实现对海外供应商的替代。
  • 数通市场100G产品需求增长，预计全年需求量大幅增加。

• 云计算基础设施：

  • 云服务需求逐渐平稳，具备客户资源的IDC厂商优势显著。
  • 数据流量增长仍是核心驱动力，一线城市能耗指标稀缺性提升。

风险提示

1. 5G推进不及预期：可能影响行业整体发展，导致云计算扩容延迟。
2. 运营商盈利压力传导产业链：可能对设备商、终端及应用产业链造成毛利率下滑压力。

投资建议

• 股票评级：

  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%。
  • 审慎增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间。
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间。
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%。
  • 无评级：因信息不足或不确定性事件无法给出明确评级。

• 行业评级：

  • 推荐：行业表现优于市场指数。
  • 中性：行业表现与市场指数持平。
  • 回避：行业表现弱于市场指数。

分析师信息

• 王楠：wangnan20yjy@xyzq.com.cn，S0190520120004
• 章林：zhanglin20@xyzq.com.cn，S0190520070002
• 杨尚东：yangshangdong@xyzq.com.cn，S0190521030003

报告来源

• 报告标题：《【兴证通信】通信行业周报（04.19-04.25）运营商获机构加配，联通ARPU提升明显》
• 发布日期：2021-04-25
• 报告标题：《【兴证通信】通信行业周报（04.12-04.18）亿联参与信创标准制定，华为自动驾驶引爆市场》
• 发布日期：2021-04-18
• 报告标题：《【兴证通信】通信行业周报（04.05-04.11）亿联网络迎加仓布局良机，上海拟新增3万机架指标》
• 发布日期：2021-04-11

总结

本报告综合分析了通信行业的财务状况、市场趋势及重点公司表现，强调了5G、物联网、光模块及云计算基础设施等细分领域的发展潜力，同时提醒投资者关注5G推进不及预期和运营商盈利压力传导等风险因素。