20200915-西南证券-2020年1-8月血制品批签发_8月多数品种出现不同程度下滑_61页_3mb

2020年1-8月血制品批签发情况总结

核心内容

2020年1-8月，血制品整体批签发量呈现稳中有升的趋势，但8月多数品种出现不同程度的下滑。进口血制品在整体批签发中占比超过六成，市场集中度较高。同时，随着疫情对采浆的影响，下半年供给可能趋紧，行业集中度有望进一步提升。

主要观点

• 人血白蛋白：1-8月批签发总量为4037万瓶，同比增长26%。进口占比达63%，同比增长42%；国产批签发总量为1504万瓶，同比增长6%。8月批签发量同比下降8%，进口下降18%，国产增长4%。
• 免疫球蛋白：1-8月批签发总量为205万瓶，同比增长109%。其中，静丙批签发总量为914万瓶，同比增长23%；8月静丙批签发量为104万瓶，同比下降31%。博晖创新和德源生物在免疫球蛋白市场中份额超过五成。
• 狂犬病免疫球蛋白：1-8月批签发总量为793万瓶，同比增长11%。8月批签发量为93万瓶，同比下降33%。卫光生物、泰邦生物和四川远大在该品种中占据主导地位。
• 破伤风免疫球蛋白：1-8月批签发总量为389万瓶，同比下降6%。8月批签发量为53万瓶，同比下降8%。华兰生物、泰邦生物和四川远大占据市场77%的份额。
• 乙肝免疫球蛋白：1-8月批签发总量为99万瓶，同比下降22%。8月批签发量为10万瓶，去年同期无签发。四川远大和华兰生物占据市场份额超六成。
• 凝血酶原复合物：1-8月批签发总量为97万瓶，同比增长35%。8月批签发量为8万瓶，同比下降74%。泰邦生物和华兰生物占据市场60%和39%的份额。
• 凝血因子VIII：1-8月批签发总量为144万瓶，同比增长25%。8月批签发量为22万瓶，同比下降11%。上海莱士和华兰生物占据市场60%的份额。
• 纤维蛋白原：1-8月批签发总量为76万瓶，同比增长68%。8月批签发量为6万瓶，去年同期无签发。上海莱士和泰邦生物占据市场71%的份额。

关键信息

分公司表现

• 华兰生物：共9个品种获批，破免同比增长88%，PCC增长25%，人白增长11%，凝血因子VIII小幅下降。
• 双林生物：共4个品种获批，静丙增长26%，狂免下降19%，人白下降1%。
• 卫光生物：共7个品种获批，狂免增长92%，人白增长13%，但破免和免疫球蛋白大幅下降。
• 天坛生物：共8个品种获批，狂免增长26%，静丙增长13%，人白增长13%。
• 博雅生物：共7个品种获批，人白增长85%，狂免增长56%，但纤原下降34%。
• 上海莱士：共8个品种获批，纤原增长1366%，凝血因子VIII增长300%，静丙增长148%。
• 博晖创新：共5个品种获批，冻干静丙增长290%，免疫球蛋白增长254%，人白增长116%。
• 泰邦生物：共9个品种获批，PCC增长44%，人白下降12%，凝血酶原复合物增长24%。

投资建议

• 2020年1-8月多数血制品品种批签发量稳健增长，但8月多数品种出现下滑。
• 随着疫情对采浆的影响，下半年供给可能趋紧，中长期来看，行业集中度有望提升。
• 重点推荐华兰生物、双林生物、卫光生物、天坛生物等公司。
• 建议关注博雅生物。

风险提示

• 政策变化风险：监管趋严可能对行业造成一定影响。
• 产品质量风险：企业产品质量直接影响批签发量和市场竞争力。
• 新品种研发不及预期：研发进展可能影响公司未来发展。