20220621-安信证券-医药_政策持续规范线上售药渠道_线下药房的核心渠道优势进一步夯实_3页_304kb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了国家药监局发布的《中华人民共和国药品管理法实施条例（修订草案征求意见稿)》对线上售药渠道的影响，以及该政策背景下线下药房的市场地位和发展前景。文档指出，政策旨在进一步规范线上售药行为，同时强调线下实体药店仍为药品零售的核心渠道。

主要观点

1. 政策规范线上售药渠道

• 国家药监局发布《药品管理法实施条例（修订草案征求意见稿)》，明确了第三方平台提供者的管理义务。
• 第三方平台不得直接参与药品网络销售活动，需向管理部门备案。
• 该政策有助于提升线上售药的规范性，降低市场风险。

2. 线下药房仍为核心渠道

• 在政策规范下，线下药房的地位进一步巩固，成为药品零售的主导渠道。
• 政策推动了行业秩序的改善，有利于提升消费者信任和保障药品安全。

3. 零售药房基本面持续向好

• 短期来看，随着疫情稳定和“四类药品”限售政策影响减弱，药房客流逐步恢复，经营状况有所改善。
• 未来1-2年内，零售药房经营有望持续边际改善。

4. 中长期行业集中度提升

• 中小型药店经营压力加大，有利于龙头药店通过“自建+并购+加盟”等方式加速扩张。
• 当前疫情控制良好、并购价格合理、加盟模式成熟，为龙头药店扩张提供了有利条件。
• 行业集中度提升的逻辑持续强化，有利于提升整体行业竞争力和盈利能力。

关键信息

• 政策背景：国家药监局发布《药品管理法实施条例（修订草案征求意见稿)》，规范线上售药行为。
• 政策内容：第三方平台需备案，不得直接参与药品销售。
• 短期趋势：疫情稳定、客流恢复，药房经营改善。
• 中长期趋势：行业集中度加速提升，龙头药店扩张提速。
• 风险提示：疫情扰动高于预期；门店扩张低于预期；新店盈利不达预期。
• 投资评级：领先大市-A，维持评级。
• 相关报告：包括医药板块估值、公募基金持仓、CXO行业景气度等分析。

行业评级体系

收益评级

• 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

风险评级

• A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
• B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

• 分析师具备证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正。
• 报告内容为分析师独立研究结果，不构成投资建议。

公司资质说明

• 安信证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，可为客户提供有偿咨询服务。
• 发布证券研究报告是其业务的一种基本形式，内容基于合法合规的信息和专业分析。

免责声明

• 本报告仅供安信证券客户使用，不保证信息完整性、准确性。
• 报告内容基于发布当日的判断，不构成投资建议，不承担因使用报告内容引发的任何损失责任。
• 报告版权归安信证券所有，未经许可不得翻版、复制、发表、转发或引用。

地址信息

• 深圳：深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层，邮编：518026
• 上海：上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层，邮编：200080
• 北京：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层，邮编：100034