20250125-国金证券-电力设备与新能源行业研究_供配电专题_AIDC浪潮兴起_把握设备变革契机_43页_5mb

全球数据中心投资超4000亿美元，预计2024-2028年AI数据中心新增装机量CAGR达73%，市场重心从传统IDC向AIDC转移。供配电系统是数据中心“心脏”，主要由配变电系统、不间断电源系统及备用电源系统组成。

不间断电源系统（UPS）向高功率密度方向演进，高压直流（HVDC）和巴拿马电源方案因其高效率、模块化特性被广泛应用。比亚迪GB200/300等服务器已率先采用电池备份单元（BBU）方案，预计2024-2028年BBU全球渗透率将由48%增至60%。国内电池厂商如蔚蓝锂芯、亿纬锂能有望依托国产功率型电芯优势，在小圆柱电池领域实现进口替代。

配变电系统需应对AIDC高功率密度挑战，海外头部厂商如伊顿、西门子推出模块化解决方案，国内厂商明阳电气、金盘科技等则通过干式变压器及开关设备布局，逐步扩大市场份额。

AIDC拉动备电市场增长，全球柴油发电机市场规模预计从2024年的671亿元增至2028年的834亿元。潍柴动力等内资厂商正加速发动机国产替代，天润工业曲轴产能持续扩张，有望提升国内柴发全球竞争力。

投资主线：

1. AC/DC服务器电源：高功率密度电源门槛高（麦格米特、欧陆通）
2. HVDC及BBU替代UPS：中恒电气、科华数据
3. 数据中心电气设备：明阳电气、金盘科技
4. 柴油发电机：潍柴动力（发动机）、天润工业（曲轴）

风险提示：全球数据中心扩张不及预期；中美科技政策恶化；市场竞争加剧；技术迭代风险