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AIDC建设景气度持续提升，供配电系统迎来变革

核心内容

AIDC（人工智能数据中心）建设正进入高景气扩张期，全球数据中心新增装机容量预计在2026-2030年达到百GW级别，其中美国和中国贡献最大增量。AI驱动的算力需求爆发推动数据中心建设加速，供配电系统也面临从UPS向HVDC及最终SST的演进趋势。随着机柜功率密度提升，传统UPS架构的效率劣势日益凸显，HVDC和SST成为更优选择，未来市场空间有望持续扩大。

主要观点

1. AIDC建设进入高景气周期

• 全球数据中心装机容量在2026-2030年将增长约100GW，主要由AI算力需求推动。
• 中国智能算力五年复合增长率预计达46.2%，海外云厂商加速部署。
• AIDC与传统数据中心在负载、功率密度、供配电、散热、网络与商业模式等方面存在显著差异。

2. 供配电系统演进路径清晰

• 供电系统从UPS → HVDC → SST逐步演进，目标是缩短链路、提升效率、降低占地。
• UPS以双变换架构为主，适合低功率场景，但效率较低，占地较大。
• HVDC通过减少变换层级，实现端到端效率96%以上，是当前主流候选方案。
• SST作为终极方案，采用中压一步直降800VDC，效率可达98.5%以上，具备更高的集成度与更优的TCO。

3. 供电系统升级带来市场空间扩张

• 乐观预期下，2030年SST市场空间有望突破千亿。
• HVDC市场空间在2025-2030年CAGR达58.23%，成为未来增长的重要驱动力。
• 供电系统升级将带来更高的能效、更短的建设周期与更低的运维成本。

关键信息

1. AIDC的定义与特征

• AIDC是承载AI模型训练与推理的基础设施，具备更高的功率密度（20~100kW/机柜）。
• 与传统数据中心相比，AIDC更注重高效供电、液冷散热与并行计算架构。

2. 供电架构演进

• UPS：传统方案，多级变换，效率约95%，但冗余度高、占地大。
• HVDC：省去UPS逆变环节，效率提升至96%以上，适合高功率场景，已在国内与海外有应用。
• SST：中压一步直降800VDC，效率可达98.5%以上，具备更高的集成度和更低的TCO，被视为未来主流方案。

3. 市场空间预测

4. 投资建议

• 重视HVDC电源产品推进领先、技术保持前列的企业：中恒电气、科华数据、禾望电气、盛弘股份、科士达、优优绿能等。
• 重视SST布局领先、技术与产品推进较快的企业：四方股份。
• 重视综合性产品方案领先、各项技术保持行业前列的企业：阳光电源、金盘科技。

风险提示

• 技术升级不及预期
• AIDC建设需求增长不及预期
• 行业竞争加剧

受益标的分析

• UPS：短期仍为主流，市场空间保持增长。
• HVDC：随着单柜功率提升，800V产品放量，市场空间持续扩大。
• SST：产业化进程有望加速，未来将成为核心增量来源。

未来展望

• SST作为AIDC终极供电方案，预计2027-2028年进入商业化拐点，2030年有望成为主要供电方式。
• 供电系统升级将推动数据中心建设效率与能效提升，降低整体运营成本，推动行业向高效、绿色、智能化方向发展。