电力设备与新能源行业：“AIDC系列报告”：关注电源+供配电系统新趋势_28页_6mb

电源与供配电系统新趋势分析总结

核心内容

随着AI技术的快速发展，算力需求呈指数级增长，而算力的实现高度依赖电力供应。DeepSeek等大模型的出现，通过算法优化和工程创新，降低了训练和推理成本，推动了AI应用的普及，进一步增加对算力和电力的需求。算力与电力之间的关系体现了“杰文斯悖论”，即技术进步虽然提高了资源使用效率，但可能反而增加整体资源消耗。

主要观点

• 算力与电力的紧密关系：AI的算力需求推动电力需求增长，尤其在AIDC（人工智能数据中心）领域，电力需求显著上升，成为核心基础设施。
• AIDC电力需求持续旺盛：AIDC的电力密度高，对供电稳定性与可靠性要求高，供配电系统的重要性进一步升级。
• 服务器电源量价齐升：随着芯片功率的提升，服务器电源需求增长，尤其是AC/DC电源的功率密度和效率提升，带来量利双升。
• UPS向HVDC演进：UPS技术正在向更高效、更可靠的HVDC技术演进，未来5年高电压等级HVDC渗透率有望快速提升。
• 巴拿马电源与SST技术：巴拿马电源在HVDC基础上实现更高效率和更低投资，而SST作为能源互联网节点，仍处于研发示范阶段。

关键信息

• AIDC电力需求：预计2023年全球数据中心IT电力需求为49GW，2026年将激增至96GW，其中AIDC贡献增量达85%。
• 芯片功率提升：英伟达GPU芯片从A100（400W）到GB200（2700W），功率密度显著提升。
• 电源系统升级：AIDC单机柜功率有望从130-250KW提升至900-1000KW，进入MW时代。
• UPS与HVDC的对比：UPS具有高兼容性但效率较低，HVDC效率更高且占地更小，但兼容性有限，未来有望成为主流。

投资建议

1. AC/DC服务器电源

• 推荐公司：麦格米特（002851.SZ）、欧陆通（300870.SZ）
• 理由：受益于AI算力需求增长，服务器电源容量需求激增，芯片功率提升推动电源升级。

2. 不间断电源HVDC/UPS

• 推荐公司：中恒电气（002364.SZ）、禾望电气（603063.SH）、科华数据（002335.SZ）、科士达（002518.SZ）
• 理由：AIDC供电系统技术革新，UPS向模块化、高频化发展，HVDC具有高效率、高可靠性、占地小的优势，巴拿马电源进一步优化。

3. 配电变设备

• 推荐公司：明阳电气（301291.SZ）、金盘科技（688676.SH）、正泰电器（601877.SH）、良信股份（002706.SZ）
• 理由：AIDC推动配电变设备需求扩容，建议关注具备高功率、高效率的配电变设备厂商。

4. 备用电源BBU/柴油发电机

• 推荐公司：潍柴重机（000880.SZ）、科泰电源（300153.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、蔚蓝锂芯（002245.SZ）、江海股份（002484.SZ）
• 理由：AIDC对供电稳定性要求高，备用电源需求上升，建议关注BBU和柴油发电机相关企业。

风险提示

• 算力需求不及预期：若AI应用发展不如预期，可能导致AIDC需求不及预期。
• AI产业链波动：上游原材料价格波动可能影响行业上市公司业绩。
• AI应用落地速度：AI技术仍处于快速发展阶段，应用落地存在不确定性。
• 地缘政治风险：中美科技政策变化可能对AIDC产业链造成影响。

技术演进与市场趋势

• UPS向HVDC演进：UPS技术正向模块化、高频化方向发展，而HVDC和巴拿马电源在效率和成本方面具有优势。
• SST技术前景：SST作为高效率的能源互联网节点，具有集成化、智能化特点，适用于未来数据中心和新能源场景。
• 巴拿马电源：目前渗透率不足10%，但具备高效率、低成本、建设周期短等优势，未来有望成为主流。

行业现状与竞争格局

• 全球电源市场：中国台湾厂商占据主导地位，台达、光宝等为领先企业。
• 中国市场：UPS市场集中度较低，科华数据、华为、Vertiv等为主要竞争者，而HVDC和巴拿马电源市场正在快速成长。
• 本土厂商潜力：随着高算力芯片加速国产替代，本土电源厂商在技术、品控、成本控制等方面具备优势，有望受益。

图表目录

• 图1：“杰文斯悖论”——高资源使用效率反而可能增加总消耗量
• 图2：2022-2028年全球数据中心IT电力需求
• 图3：数据中心结构图
• 图4：数据中心供配电系统示意图
• 图5：数据中心供配电系统构成
• 图6：数据中心的冗余供电模式
• 图7：数据中心电力电子电源转换大致分为三级转换
• 图8：英伟达芯片功率密度快速增长
• 图9：AIDC机柜功率大幅提升
• 图10：AIDC机柜功率密度峰值有望达1000KW
• 图11：英伟达NVL72机柜示意图
• 图12：英飞凌AI数据中心PSU产品路线图
• 图13：从传统供电技术到SST技术的演变
• 图14：ACUPS系统组成图
• 图15：2024-2033全球UPS市场规模
• 图16：2023-2026年中国UPS市场规模
• 图17：国内UPS产品结构（按功率大小）
• 图18：2023年中国UPS行业竞争格局
• 图19：HVDC系统组成图
• 图20：巴拿马电源组成单元示意图
• 图21：巴拿马电源原理图
• 图22：巴拿马电源方案简化供配电环节
• 图23：巴拿马电源方案效率可提升至97%以上
• 图24：江苏省数据中心电源分布占比
• 图25：固态变压器SST基础设施概述
• 图26：SST优势
• 图27：SST在数据中心的应用

表格目录

• 表1：IDC通用数据中心与AIDC智算中心的差异
• 表2：不同等级数据中心对电源的要求对比
• 表3：2023全球前十电源厂商
• 表4：UPS、HVDC和巴拿马电源的比较
• 表5：重点公司估值情况