2018年年报预告综述_创业板有史以来最差业绩表现_12页_975kb

报告摘要

本报告分析了2018年A股上市公司年报净利润增速情况，并对市场整体及各板块的业绩表现进行了前瞻评估。主要关注点包括市场整体表现、主要市场板块业绩变化、一级行业与细分行业的净利润增速情况，以及对A股市场的投资策略建议。

市场整体表现：
- 2018年四季度，全部A股公司净利润累计增速由三季度的11.0%下滑至1.8%。
- 各板块业绩数据全线下跌，其中中小板和创业板表现尤为突出。
中小板与创业板：
- 截至2019年1月30日，中小板和创业板几乎全部公布了2018年年报净利润相关信息。
- 中小板四季度净利润累计增速为-9.3%，环比大幅下降17.0%。
- 创业板四季度净利润累计增速为-47.5%，环比骤降49.3%。
- 创业板的业绩表现堪称有史以来最差。
主板表现：
- 主板公司四季度净利润累计增速为18.1%，相比三季度小幅下降2.4个百分点。
- 主板净利润增速从2018年二季度以来已连续两个季度下滑。
一级行业表现：
- 申万一级行业中，有11个行业净利润累计增速为正，其中采掘、商业贸易、建筑材料、钢铁、食品饮料增速居前，分别为130%、95%、86%、45%和41%。
- 仅有6个行业净利润增速环比改善，包括采掘、商业贸易、食品饮料、公用事业、建筑装饰等行业。
- 传媒、通信、电气设备、纺织服装、国防军工等行业净利润增速明显下滑。
细分行业表现：
- 汽车服务、化学原料、玻璃制造等行业四季度净利润增速提升幅度最大。
- 酒店、文化传媒、运输设备等行业四季度净利润增速比三季度有明显下滑。

市场估值：A股整体估值处于历史底部，但盈利质量（ROE）未显著恶化。
业绩预警类型分布：2018年四季度，首亏、续亏、预减、略减的占比分别为13%、3%、18%和4%。
数据来源：Wind、国信证券经济研究所整理。
数据处理方式：
- 按照整体法可比口径进行净利润同比增速计算。
- 使用业绩快报或业绩预告均值作为计算依据。
- 由于仍有约40%的上市公司未发布2018年年报财务信息，整体结果可能与最终结果存在差异。

市场展望：尽管上市公司业绩全线下跌，但市场已极度悲观，A股整体估值处于历史底部。
盈利质量：盈利质量（ROE）并未显著恶化，且市场利率下行背景下，对A股可保持乐观态度。
投资建议：
- 对于业绩表现较好的行业，如采掘、商业贸易、食品饮料，可考虑增持。
- 对于业绩下滑明显的行业，如传媒、通信、电气设备、纺织服装、国防军工等，需谨慎对待。